Zusammenfassung
Die Niedrigzinspolitik der EZB hat in vielen Ländern des Euroraums zu einem starken Anstieg der Wohnimmobilienpreise beigetragen. In einigen Mitgliedstaaten mündeten diese Übertreibungen am Wohnimmobilienmarkt bereits in Finanz- und Schuldenkrisen. Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) von Eurostat, auf den die EZB ihre Geldpolitik ausrichtet, berücksichtigt die Wohnimmobilienpreise nicht. In der jüngsten Strategieüberprüfung der EZB wurde die Integration von selbstgenutztem Wohneigentum in den HVPI auf der Grundlage eines neuen Index von Eurostat in Aussicht gestellt. Der Beitrag untersucht mit Fokus auf Deutschland den Einfluss von selbstgenutztem Wohneigentum auf die offiziell gemessenen Inflationsraten und zeigt die Schwächen des geplanten Ansatzes auf.
Abstract
The ECB’s low interest rate policy has contributed to a sharp increase in residential property prices in many euro area countries. In some member states, exuberance in the housing market has led to financial and debt crises. The Eurostat’s Harmonized Index of Consumer Prices (HICP), the ECB’s basis for its monetary policy, does not take residential property prices into account. In the recent policy review, the ECB envisaged the integration of owner-occupied housing into the HICP based on a new index from Eurostat. Focusing on Germany, this article examines the impact of owner-occupied housing on officially measured inflation rates and highlights the weaknesses of the ECB’s envisioned approach.
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Alexander Herborn ist wissenschaftlicher Mitarbeiter am Institut für Wirtschaftspolitik der Universität Leipzig.
Prof. Dr. Gunther Schnabl ist Leiter des Instituts für Wirtschaftspolitik der Universität Leipzig.
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