On the desirable degree of flexibility of exchange rates

Zusammenfassung

Zur Frage der optimalen Wechselkurs-FlexibilitÄt. — Im Text und in der Tabelle wird erklÄrt, welche Kombinationen von Wechselkurspolitik, Nachfragesteuerung und Einkommenspolitik geeignet sind, Zahlungsbilanzungleichgewichte zu korrigieren, die sich aus binnenwirtschaftlichen Expansions- oder Kontraktionsprozessen ergeben (FÄlle I–IV), und welche Kombinationen geeignet sind, binnenwirtschaftliche Ziele zu erreichen, ohne da\ Ungleichgewichte der Zahlungsbilanz geschaffen oder verstÄrkt werden. Zu den binnenwirtschaftlichen Zielen, die in diesem Rahmen behandelt werden, gehören die Milderung oder Neutralisierung importierter Kontraktions- und Expansionsprozesse (FÄlle V–VIII), hausgemachter UnterbeschÄftigung oder übernachfrage (FÄlle IX und X) und binnenwirtschaftlich verursachter Konjunkturschwankungen (FÄlle XI und XII).

Au\erdem wird gezeigt, welche Kombinationen der Wechselkurspolitik mit der Geld- und Einkommenspolitik geeignet sind, eine importierte Inflation zu bekÄmpfen und das reale Wirtschaftswachstum zu beschleunigen oder zu verlangsamen, ohne da\ unerwünschte Zahlungsbilanzungleichgewichte entstehen (FÄlle XIII–XV).

Résumé

Le degré désirable de la flexibilité des cours des changes. — Le texte et le tableau expliquent quelles combinaisons de politique des cours des changes, politique monétaire-fiscale, et politique du revenu sont propres à empÊcher ou corriger les déséquilibres de balance des paiements, déséquilibres qui résultent d’expansions ou de contractions à l’intérieur (les cas I à IV), et quelles combinaisons de ces politiques peuvent — sans créer ou aggraver des déséquilibres de balance des paiements — servir à atteindre des objectifs nationaux tels que l’atténuation ou la neutralisation des expansions ou contractions importées (cas V à VIII), le sousemploi ou la demande excessive à l’intérieur (cas IX et X), et les fluctuations de conjoncture causées à l’intérieur (cas XI et XII).

Ensuite, il est démontré que d’autres combinaisons de ces trois politiques peuvent réduire une inflation importée et accélérer ou ralentir l’accroissement économique sans causer des déséquilibres indésirables de la balance des paiements (cas XIII à XV).

Resumen

El grado deseable de flexibilidad en los tipos de cambio. — En el texto y el cuadro se explica, con qué combinatión de política cambiaria, política de demanda y politica de ingreso pueden corregirse desequilibrios de la balanza de pagos, que resultan de procesos interiores de expansión y contractión (casos I–IV), y qué combinaciones se prestan a la consecución de objetivos económicos domésticos, sin que surjan o se acrecienten desequilibrios de la balanza de pagos. Entre los objetivos domésticos que se consideran aquí figura la reductión o neutralization de procesos importados de contracción y expansión (casos V–VIII), de subempleo o exceso de demanda de origen doméstico (casos IX y X) y de fluctuaciones coyunturales provocadas desde adentro (casos XI y XII). Además se enseña qué combinaciones de política cambiaria y de políticas monetaria y fiscal pueden combatir una inflatión importada y acelerar o retardar el crecimiento económico sin que surjan desequilibrios indeseados de la balanza de pagos (casos XIII–XV).

Riassunto

Il grado desiderabile della flessibilità dei cambi. — Nel testo e nella tabella vengono spiegate quali combinazioni di politica dei cambi, regolazione della domande, e politica dei redditi sono adatte a correggere squilibri della bilancia dei pagamenti che risultano da processi economici interni de espansione o di contrazione (casi I–IV) e quali combinazioni sono adatte a raggiungere obiettivi economici interni senza che siano creati o rafforzati squilibri della bilancia dei pagamenti. Degli obiettivi economici interni, che sono trattati in questo ambito, fanno parte l’attenuazione o neutralizzazione di importati processi di contrazione e espansione (casi V–VIII), sottoccupazione o eccesso di domanda fatti in casa (casi IX e X) e variazioni congiunturali causate all’interno (casi XI e XII).

Inoltre vengono mostrate quali combinazioni della politica dei cambi con la politica monetaria e dei redditi sono adatte a combattere un’inflazione importata e ad accelerare o ritardare l’espansione economica reale senza che sorgano indesiderati squilibri della bilancia dei pagamenti (casi XIII–XV).