Empirische Ergebnisse

Zusammenfassung

Die Entwicklung des Aktienkurses vor und nach Veröffentlichung von Insideraktientransaktionen wird entsprechend der oben beschriebenen Methodik als abnormal tägliche Aktienkursrendite $AR_{i,t}^{stock}$ und als kumulierte abnormale tägliche Aktienkursrendite $CAR_{i,{t_1},{t_2}}^{stock}$ abgebildet. Für Insideraktienkäufe werden die Ergebnisse für $AR_{i,t}^{stock}$ in Tabelle 9.1 und für $CAR_{i,{t_1},{t_2}}^{stock}$ in Tabelle 9.2 dargestellt. Die Tabellen sind jeweils in vier Abschnitte unterteilt. Abschnitt A stellt die Ergebnisse für die Handelstage ∡20 bis ∡11, also für den Zeitraum vor den eigentlichen Insidertransaktionen dar, Abschnitt B enthält die Ergebnisse für die Handelstage ∡10 bis ∡1, also für den Zeitraum, in dem die Transaktionen stattfinden, Abschnitt C beinhaltet den Tag des Ereignisses, das heißt Tag 0, und Abschnitt D stellt die Ergebnisse für die Handelstage 1 bis +20 dar, also für den Zeitraum nachVeröffentlichung der Transaktionen. Die statistische Signifikanz wird für das 10%-Niveau mit * gekennzeichnet, für das 5%-Niveau mit * * und für das 1%-Niveau mit * * *