Arbitrageorientierte Bewertung in einer diskreten Modellökonomie

Zusammenfassung

Die Bewertung beliebiger Zahlungsmuster kann im einfachsten Fall in einer zeit- und zustandsdiskreten Modellökonomie betrachtet werden. Die prinzipiellen Zusammenhänge und Bewertungsmechanismen können hier intuitiv dargestellt werden, ohne den Blick durch mathematische Feinheiten zu erschweren. Die Darstellung orientiert sich an Duffie (92) [58] und Dothan (90) [56]. Es werden lediglich die wesentlichen Erkenntnisse der arbitrageorientierten Bewertung zusammengefaßt, da eine ausführliche Darstellung bereits beispielsweise bei DeMunnik (92) [145], Schlag (95) [175], Madjlessi (96) [131], Böhmer (96) [8] und Schlag (97) [174] zu finden ist. Das Kapitel beginnt in Abschnitt 3.1 mit der Grundidee arbitrageorientierter Bewertung. Die formale Umsetzung dieser Bewertungstechnik erfolgt dann in Abschnitt 3.2, zunächst im Rahmen einer einperiodigen Modellökonomie. Die gewonnenen Erkenntnisse werden dann in Abschnitt 3.3 auf eine mehrperiodige Ökonomie übertragen. Um die Komplexität des Modells zu begrenzen, beschränkt sich die Betrachtung in Abschnitt 3.3.1 auf eine binomiale mehrperiodige Ökonomie bzw. in Abschnitt 3.3.2 auf Varianten des bekannten Binomialmodells. Das Binomialmodell bildet dann die Grundlage für die Bewertung von Optionen in Kapitel 4 und die Risikomessung in Kapitel 5.