Asset Pricing bei Arbitragefreiheit

Zusammenfassung

In diesem Kapitel werden Bewertungsgleichungen abgeleitet, die die erwarteten Renditen aller Assets eines endlichen Kapitalmarktes in Abhängigkeit von unterschiedlich charakterisierten „Risikoprämien“ darstellen. Zunächst soll geklärt werden, was im Rahmen dieser Arbeit unter dem Begriff „Risiko“ verstanden wird. Anschließend werden in Abschnitt 2.2 die zur Ableitung von Asset Pricing Modellen notwendigen Annahmen diskutiert. Nach einer Klärung von Begriffsdefinitionen in Abschnitt 2.3 wird in Abschnitt 2.4 eine allgemeine Form von Asset Pricing Modellen unter Arbitragefreiheit abgeleitet. Abschnitt 2.5 präzisiert die Risikoprämien unter Rückgriff auf nutzentheoretische Überlegungen als Prämien für effiziente Portefeuilles und in Abschnitt 2.6 werden Beta Pricing Modelle abgeleitet, deren Risikoprämien lediglich aus den ersten zwei Momenten der Verteilung der Wertpapierrenditen bestehen.