Zusammenfassung
Was sollte der faire Preis eines festverzinslichen Wertpapiers sein? Was bedeutet überhaupt, dass ein Preis fair ist? Auf diese durchaus sehr schwierige Frage haben die unterschiedlichen Wissenschaften verschiedene Antworten gefunden. Hier wollen wir zum Thema dieses Buches passend die Antwort vorstellen, zu der die Finanzmathematik gemeinhin gelangt ist, die wir in Abschn. 2.3 bereits kurz angeschnitten hatten. Zusammengefasst versteht man in diesem Kontext unter dem Begriff fair, dass der Preis dem Barwert entspricht, der sich anhand der Zinskurve ergibt. Es wird also die in Abschn. 1.6 eingeführte Barwertfunktion genutzt, um die Preise von verzinslichen Wertpapieren zu bestimmen. Konkret wird hierbei die Zinsstrukturkurve, siehe Abschn. 1.5 und 2.4, herangezogen. Genau genommen müsste noch zusätzlich das Risiko des Wertpapiers korrekt berücksichtigt werden, wobei wir auf diese Erweiterung des Modells erst zu einem späteren Zeitpunkt eingehen werden (Kap. 5).
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Notes
- 1.
In diesem Buch betrachten wir als Risiko vornehmlich das Kursrisiko. In der Praxis werden zahlreiche verschiedene Risiken von Wertpapieren berücksichtigt, insbesondere auch das Ausfallrisiko von Wertpapieren. Auf weitere Details gehen wir in Abschn. 4.1 ein.
- 2.
Weil die Rechnung nicht exakt durchführbar ist, verwenden wir hier ausnahmsweise bewusst \(\approx \) anstelle von \(=\).
- 3.
Dabei gehen wir vereinfachend davon aus, dass Zinsanpassungstermin und Zinstermin am selben Tag sind.
- 4.
Wir benutzen das Wort rational hier und im Folgenden als Synonym für die Eigenschaft einer profitmaximierenden Person, die homo oeconomicus genannt wird. Es wird sowohl von Psychologen (siehe beispielsweise [Fin06, Kah12]) als auch von Ökonomen (siehe beispielsweise [Sen77]) ernsthaft bezweifelt, ob diese Sichtweise die Realität adäquat beschreibt.
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Heitmann, D., Skill, T., Weiß, C. (2022). Elementare Anlagestrategien. In: Finanzmathematik. Springer Gabler, Berlin, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-662-64652-6_3
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DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-662-64652-6_3
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Publisher Name: Springer Gabler, Berlin, Heidelberg
Print ISBN: 978-3-662-64651-9
Online ISBN: 978-3-662-64652-6
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