Zusammenfassung
Mit dem Ausbruch der Weltfinanzkrise 2007ff. galten Finanzmärkte als diskreditiert. Auch für die europäische Finanzmarktintegration bedeutete dieses einschneidende Ereignis zunächst einen plötzlichen Stopp. Dieser entpuppte sich aber nur als temporär. Vielmehr nimmt die Finanzmarktintegration mit dem Projekt der Kapitalmarktunion wieder richtig Fahrt auf. Dabei wird die Finanzmarktintegration in drei Phasen eingeteilt: Einer Phase der Beschleunigung in den 1990er und 2000er Jahren folgte die Phase der Re-Regulierungsinitiativen, ehe mit der Einführung der Kapitalmarktunion eine neue Phase der Integration eingeleitet wird. Dieses Papier versucht, diese Entwicklung zu analysieren. Dabei wird die europäische Finanzmarktintegration als Abfolge spezifischer Projekte interpretiert, die Gegenstand gesellschaftlicher und politischer Auseinandersetzungen sind und in welchen sich spezifische materielle Interessenlagen ausdrücken. In einem Kontext der finanzdominierten Akkumulationsweise in Europa ist die Re-Regulierungsagenda der Finanzkrise denn mehr als „Alter Wein in neuen Schläuchen“ zu interpretieren, der auf eine Verbesserung der Funktionsweise der Finanzmärkte abzielt, ohne deren Sinn und Zweck grundsätzlich in Frage zu stellen. Zug sogar ‚back on track‘ und nimmt mit dem Projekt der „Kapitalmarktunion“ wieder richtig Fahrt auf.
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Notes
- 1.
Damit soll keineswegs ein Ersatz des in der EU dominanten bankbasierten Finanzsystems durch ein marktbasiertes Finanzsystem konstatiert werden, aber sehr wohl die Erweiterung des erstgenannten durch den Bedeutungszuwachs kapitalmarktbasierter Elemente.
- 2.
Aus Gründen der Übersicht wird hier von der EU gesprochen und nicht von ihren damals existierenden Formen der Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft (EWG) und der Europäischen Gemeinschaft (EG).
- 3.
Märkte für Risikokapital – das sogenannte „venture capital“.
- 4.
Benannt nach ihrem Vorsitzendem, dem finnischen Zentralbankpräsident Erkki Liikanen. Offiziell heißt diese Gruppe „High-level Expert Group on Bank Structural Reform“.
- 5.
Sog. „over-the-counter (OTC)“-Derivatemärkte oder „Dark (liquidity) Pool-Märkte“.
- 6.
Bei der Konsultation zu einem Rahmenwerk für STS-Verbriefungen verteilten sich die Beiträge wie folgt: 46 % „Industry Association“; 15 % „Company, SME, micro-enterprise, sole trader“; 5 % „Non-governmental organisation“ bei 24 %, die keine Antwort abgaben; EU Survey (2015).
- 7.
U. a. Attac, ETUC (European Trade Union Confederation), CEO (Corporate Europe Observatory), ver.di, Weed (World Economy, Ecologyy & Development).
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Guntrum, S. (2019). Zurück in der Spur: Die europäische Finanzmarktintegration von der Krise bis zur Kapitalmarktunion. In: Bieling, HJ., Guntrum, S. (eds) Neue Segel, alter Kurs?. Globale Politische Ökonomie. Springer VS, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-658-25037-9_6
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