Wie Sie richtig mit Investitionsmodellen arbeiten

Zusammenfassung

Investitionsverfahren gehören mittlerweile zum Standardrepertoire eines jeden Controllers. Discounted-Cashflow-Modelle, wie sie auch für spezielle Bewertungsfragen in der Investitionsrechnung verwendet werden, finden sich vielfach im Internet, so zum Beispiel auf der Internetseite von Aswath Damodaran, Professor of Finance an der Stern School of Business der New York University. Solche Modelle sind hilfreich, doch ist bei ihrer Anwendung Vorsicht geboten, denn in den seltensten Fällen liegt der abzubildende betriebswirtschaftliche Sachverhalt in Cashflows vor. Er basiert hingegen meist auf einer mehrjährigen EBIT- oder EVA-Planung. Um den betriebswirtschaftlichen Sachverhalt korrekt in Investitionsmodellen abzubilden, gilt es, zunächst zwischen Base Case und Maßnahmen zu unterscheiden und den betriebswirtschaftlichen Sachverhalt diesen Modellen zuzuordnen. Damit der Ist-Abschluss für den Base Case verwendbar ist, muss er um Sondereffekte bereinigt werden. Dieser Base Case kann dann über Maßnahmen weiterentwickelt und in eine Cashflow-Planung überführt werden. Damit die Planung in Landes- und Gruppenwährung zum gleichen Ergebnis kommt, müssen die Umrechnungskurse schließlich nach einer bestimmten Logik extrapoliert werden.