Zusammenfassung
Es werden in 13 experimentellen Aktienmärkten mit 161 Probanden die Liquidität und die Aggregation von Informationen mit und ohne Insiderhandel untersucht. Im Unterschied zu den meisten Finanzmarktexperimenten wird die Realitätsnähe dadurch erzeugt, daß langlaufende Wertpapiere modelliert werden und alle Marktakteure in einen mehrperiodigen Entscheidungsprozeß eingebunden sind. Es kann gezeigt werden, daß Insiderhandel die Informationseffizienz eines Marktes nicht statistisch signifikant verbessert, die Liquidität jedoch deutlich negativ beeinflußt. Interessant erscheint in diesem Kontext, daß „dem Markt“ zur Abwehr gegen Insider eine Spannenausweitung gelingt. Nach ersten Analysen auf individueller Ebene ist dies auf eine Gruppe von Marktteilnehmern zurückzuführen, die sich wie Market Maker verhalten.
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Die Autoren danken der Deutschen Forschungsgemeinschaft ausdrücklich für ihre finanzielle Unterstützung unter OE 214/1-2.
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Heilmann, K., Läger, V., Oehler, A. (2001). Informationsaggregation, Insiderhandel und Liquidität in experimentellen Call Markets. In: Fleischmann, B., Lasch, R., Derigs, U., Domschke, W., Rieder, U. (eds) Operations Research Proceedings. Operations Research Proceedings, vol 2000. Springer, Berlin, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-642-56656-1_26
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