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Unternehmerische Finanzierungspolitik unter Berücksichtigung von Realoptionen

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Zusammenfassung

Die Finanzierung von Wachstumsunternehmen stöβt aufgrund der besonderen Charakteristika dieser Unternehmensgruppe auf schwerwiegende Probleme. Dabei machen insbesondere das hohe Ausmaβ an Realoptionen und die mit ihrer Ausübung verbundenen diskretionären Handlungsspielräume eine anreizkompatible Gestaltung von Finanzierungsbeziehungen notwendig. Mit Hilfe der Optionspreistheorie können die wesentlichen Anreizkonflikte zwischen Fremdund Eigenkapitalgebern bzw. Eigentümern und Management modelliert werden und daraus Empfehlungen für die Ausgestaltung der Finanzierungs- und Vergütungsstruktur abgeleitet werden. Eine besondere Rolle kommt dabei der gestaffelten Kapitalbereitstellung im Zeitablauf (staging), hybriden Finanzierungsinstrumenten sowie einer wertorientierten Vergütungsgestaltung über Aktienoptionen zu.

Schlüsselworte

Wachstumsunternehmen finanzielle und operative Flexibilität Verhaltensrisiken anreizkompatible Finanzierung Vergütungssysteme Realoptionen Convertibles 

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Copyright information

© Springer-Verlag Berlin Heidelberg 2001

Authors and Affiliations

  1. 1.The Boston Consulting Group GmbH & PartnerBerlinGermany
  2. 2.Stiftungslehrstuhl Bank- und FinanzmanagementEUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß ReichartshausenOestrich-Winkel

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