Bewertung von Markteintrittsoptionen unter Berücksichtigung des Wettbewerbs — dargestellt am Beispiel des polnischen Retail-Banking Markts

Zusammenfassung

Anhand des Markteintritts dreier Banken in den polnischen Retail-Banking Markt Mitte 1997 wird gezeigt, dass der Realoptionsansatz bei Projekten mit Flexibilität und unsicheren Umweltbedingungen eine bessere Beschreibung der Realität darstellt als die Kapitalwertmethode. Während der klar negative Nettobarwert die Investition im Rahmen der Kapitalwertmethode irrational erscheinen lässt, wird das Verhalten unter Berücksichtigung der projektinhärenten Flexibilitäten (Erweiterungs- und Abbruchsoption) mit Hilfe des Realoptionsansatzes rational nachvollziehbar. Durch Bewertung der Warteoption wird gezeigt, dass es für die Banken besser gewesen wäre, die Investition zu verschieben. Unter Berücksichtigung des oligopolistischen Wettbewerbs zwischen den drei Banken kann sogar der verfrühte Investitionszeitpunkt, sowie das nahezu gleichzeitige Vorgehen beim Markteintritt erklärt werden. Die Bewertung der Realoption im Retail-Banking Umfeld zeigt darüber hinaus, dass der Realoptionsansatz auch auf Dienstleistungsindustrien anwendbar ist — über die bisherigen Schwerpunkte in rohstoffbasierten Industrien hinaus.