Zusammenfassung
Im Auftrag von Varengold wurden zwei unterschiedliche Untersuchungen der Renditen von Managed Futures durchgeführt, zum Einen eine Untersuchung der Renditen auf Ebene des Barclay CTA Index, der von Barclay Trading Group anhand der an ihn von Managed Futures gemeldeten Daten berechnet wird, und zum Anderen aufgrund von Renditen auf Ebene der einzelnen Managed Futures.
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- 1.
Wenn in einem gleichgewichteten Index sich die Indexbestandteile unterschiedlich entwickeln, verschieben sich dadurch die Gewichte. Würde man keine Anpassung vornehmen, würden langfristig die gut laufenden Fonds die Entwicklung des Index bestimmen, so dass eine Aussage über die Entwicklung der Branche insgesamt erschwert wird.
- 2.
Fung, Hsieh 1997 fanden für den Barclay CTA Index ein positives Survivorship Bias von 3,6%.
- 3.
Siehe hierzu auch Crisan, Vuille 2004, S. 6ff.
- 4.
Somit ergibt sich für die Untersuchung die Perspektive eines US-amerikanischen Anlegers – für europäische Investoren muss somit auch ein Wechselkursrisiko berücksichtigt werden. Allerdings sollte dies in der Regel zu keinen qualitativen Unterschieden der Aussagen führen.
- 5.
Siehe hierzu auch Kolb 1999, S. 37ff.
- 6.
Hierauf weisen Gorton, Rouwenhorst 2004, S. 7ff hin.
- 7.
Datenbeschreibung siehe Abschn. 5.1.
- 8.
Datenbeschreibung siehe Abschn. 5.1.
- 9.
Datenbeschreibung siehe Abschn. 5.1.
- 10.
Datenbeschreibung siehe Abschn. 5.1.
- 11.
Vergleiche hierzu Fung, Hsieh 2001, S. 327ff.
- 12.
Dieses Ergebnis wird u. a. von Kat 2004, S. 10ff hervorgehoben.
- 13.
Diese Ergebnisse finden sich in Potter et al. 1996; Anson 2004; Anson, Ho 2004.
- 14.
Datenbeschreibung siehe Abschn. 5.1.
- 15.
Credit Suisse/Tremont sehen Managed Futures als eine Strategie im Universum der Hedgefonds an, daher sind auch Managed Futures im Gesamt-Index enthalten. Dieser Index hat gegenüber anderen Hedgefonds-Indizes den Vorzug, nicht gleichgewichtet zu sein, sondern entsprechend des Netto-Anlagevermögens der Fonds, wodurch eine bessere Abbildung der Gesamt-Performance der Anlageklasse erreicht wird. Das Gewicht der Managed Futures ist seit Beginn der Krise aufgrund der besseren Performance und des Mittelzuflusses bei Managed Futures gegenüber dem Mittelabfluss bei Hedgefonds von 3,9% auf aktuell 4,2% gestiegen.
- 16.
Leider liegen für die Daten von BarclayHedge nur die Ergebnisse bis November vor. Allerdings erlauben auch diese Werte eine Einschätzung der Performance während der Krise, da der turbulente Oktober 2008 enthalten ist.
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Qureshi, Y., Heiden, M. (2009). Das ist die Risiko-Rendite-Struktur von Managed Futures. In: Managed Futures. Springer, Berlin, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-642-03233-2_5
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Publisher Name: Springer, Berlin, Heidelberg
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Online ISBN: 978-3-642-03233-2
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