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Zwei-Faktor-Modell

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Die Bewertung von Zinsoptionen

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Zusammenfassung

Das auffälligste Defizit einfaktorieller Ansätze ist die Annahme, die Entwicklung der gesamten Zinsstruktur über einen einzigen Faktor beschreiben zu können.1 Damit verbunden ist eine geringe Flexibilität bezüglich der in diesem Modellkontext möglichen Zinsstrukturkurven und die restriktive Annahme, daß über einen infinitesimalen Zeitraum die Renditen aller Finanzinstrumente vollständig korreliert sind. Eine weitere Einschränkung ist die bei bestimmten Parameterkonstellationen auftretende geringe Volatilität längerfristiger Zinssätze, die eine entsprechende Anpassung des Modells erforderlich macht.

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Literatur

  1. Vgl. hierzu auch die Kritik von Duffie/Kan (1993) S. 6 f.

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  2. Zur Ableitung dieser Differentialgleichung vergleiche Langetieg (1980) S. 78 ff.

    Google Scholar 

  3. Unabhängig von der Fristigkeit des gewählten Zinssatzes gehen jedoch die modellendogenen Zinssätze mit zunehmender Fristigkeit gegen einen konstanten Wert.

    Google Scholar 

  4. Vergleiche hierzu und im folgenden die komparativ-statische Analyse der Zinsstruktur bei ein-faktoriellen Modellen in Abschnitt 2.5.

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  5. Vergleiche hierzu die Überlegungen zur Volatilitätsstruktur in Abschnitt 2.6.

    Google Scholar 

  6. Vergleiche hierzu die empirischen Ergebnisse in Kapitel 6.

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  7. Für η = 0 vereinfacht sich Gleichung (7.28) wesentlich.

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  8. Wegen der Normierung des Spreadprozesses gemäß (7.31) besitzt die Höhe des Parameters 7 keinen Einfluß auf die Modellwerte.

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  9. Der Parameter θ wird somit nicht mehr durch die Bedingung (7.32) festgelegt.

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  10. Vgl. hierzu Hull/White (1990b) S. 577 ff.

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  11. Zu ADI-Verfahren vgl. McKee/Mitchell (1970).

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  12. Vgl. hierzu auch Bühler (1988) S. 875 f.

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  1. Ulrich Walter
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© 1996 Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, Wiesbaden

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Walter, U. (1996). Zwei-Faktor-Modell. In: Die Bewertung von Zinsoptionen. Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-322-97713-7_7

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  • DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-322-97713-7_7

  • Publisher Name: Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden

  • Print ISBN: 978-3-8244-6227-8

  • Online ISBN: 978-3-322-97713-7

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