Bilanzunwirksame Finanzierungsinstrumente und ihre Folgen für die Geldpolitik

Zusammenfassung

In dem tiefgreifenden Innovationsprozeß, der die nationalen und internationalen Finanzmärkte vom Ende der siebziger Jahre an nachhaltig verändert hat¹, spielen neuartige bilanzunwirksame Finanzierungsinstrumente eine zentrale Rolle. Daß sie mit Folgen für die Geldpolitik wie die Bankenaufsicht verbunden sind, wird zwar betont, doch es fehlt bislang an Studien, in denen insbesondere die geldpolitischen Implikationen dieser Instrumente in systematischer Weise analysiert werden. Fest scheint nur zu stehen, daß die bilanzunwirksamen Finanzierungsinstrumente in beiden Feldern den jeweils verantwortlichen Institutionen das Leben erschweren können. Geldpolitische wie bankenaufsichtsrechtliche Normen knüpfen im allgemeinen an die in den Bankbilanzen ausgewiesenen Positionen an, so daß außerhalb der Bilanz abgewickelte Geschäfte von vornherein gesondert zu behandeln sind. Zudem dienen „offbalance-sheet“-Techniken nicht nur der Absicherung gegenüber Marktrisiken, sondern sie werden auch zu Spekulationszwecken verwendet und können insofern mit Risiken für die Stabilität des Finanzsystems einer Volkswirtschaft verbunden sein.