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Theoretische Aspekte der Sanierungsdiskussion

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Sanierungsstrategien der Treuhandanstalt

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Zusammenfassung

Bei der Untersuchung des Management KG-Konzeptes interessiert weniger das Transformationsziel (denn auch bei dieser Konzeption soll am Ende die privatwirtschaftliche Eigentümerschaft stehen), als vielmehr die Frage nach den Wegen, die die Treuhand beschritten hat, um dieses Ziel zu erreichen. Das MKG-Modell steht hier für eine experimentelle Untemehmensform, die in der Sanierungsliteratur bislang keine Berücksichtigung gefunden hat [vgl. Kapitel 3.6]. Damit geht die Überlegung einher, ob die Management KG ein effizientes institutionelles Arrangement für den marktwirtschaftlichen Anpassungsprozeß der betroffenen Unternehmen darstellt?

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Literatur

  1. Von den ursprünglich geplanten “bis zu 20 Management KGen” wurden lediglich 5 Gesellschaften gegründet. Abschließende Ergebnisse werden erst 1997 zu erwarten sein, wenn die letzten Gesellschaften nach Ablauf der Verträge (voraussichtlich zum 31.12.1996) im Laufe des Jahres 1997 aufgelöst werden.

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  2. Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, erscheint in: China’s Reform: Towards Institutional Innovation, hrsg. v. Gan, Yang; Cui, Zhiyuan, Oxford University Press, Oxford 1995, S. 26.

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  3. Hax betont dabei, daß eigennütziges Verhalten immer auf Individuen zurückzuführen ist, denn es gäbe nicht einfach gewinnmaximierende Unternehmen sondern Anteilseigner bzw. Manager, die Gewinnerzielungsabsichten/ persönliche Ziele verfolgen. Vgl. Hax, Herbert (1991), Theorie der Unternehmung - Information, Anreize und Vertragsgestaltung, in: Betriebswirtschaftslehre und Ökonomische Theorie, hrsg. v. Ordelheide, Dieter; Rudolph, Bernd; Büsselmann, Elke, 1991, S. 56 f.

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  4. Honoré, A. M. (1961), Ownership, in: Oxford Essays in Jurisprudence - A Collaborative Work, hrsg. v. Guest, A. G., Oxford University Press, Oxford 1961, S. 108.

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  5. Leipold, Helmut (1978), Theorie der Property Rights: Forschungsziele und Anwendungsbereiche, in: Wirtschaftswissenschaftliches Studium, Heft 11, 1978, S. 518 f.

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  6. Furubotn, Eirik; Pejovich, Svetozar (1974), Introduction: The New Property Rights Literature, in: Furubotn, Eirik; Pejovich, Svetozar (Hrsg.), The Economics of Property Rights, Cambridge 1974, S. 6.

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  7. Furubotn, Eirik; Pejovich, Svetozar (1972), Property Rights and Economic Theory: A Survey of Recent Literature, in: Journal of Economic Literature, Vol. 10, 1972, S. 1141 f.

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  8. hierzu die wegweisenden Untersuchungen von Coase, Ronald (1937), The Nature of the Firm, in: Economica, Vol. 4, 1937, S. 386–405 und den späteren Aufsatz (1960), The Problem of Social Cost, in: Journal of Law and Economics, Vol. 3, 1960, S. 1–44.

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  9. Hart, Oliver (1988), Incomplete Contracts and the Theory of the Firm, in: Journal of Law, Economics, and Organization, Vol. 4, No. 1, Frühjahr 1988, S. 120.

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  10. Coase, Ronald (1937), The Nature of the Firm, a.a.O., S. 388.

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  11. Ausführlich hierzu Farell, Joseph (1987), Information and the Coase Theorem, in: Journal of Economic Perspectives, Vol. 1, No. 2, Fall 1987, S. 113–129.

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  12. Hart, Oliver (1988), Incomplete Contracts and the Theory of the Firm, in: Journal of Law, Economics, and Organization, a.a.O., S. 120.

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  13. zu diesem Aspekt auch den Artikel von Jackson, Marvin (1991), Promoting Efficient Privatization: The Benefits of Small Enterprises Versus Large Ones, in: Eastern European Economics, Vol. 30, No. 1, Fall 1991, S. 3–21.

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  14. B. MihSlyi: Eastern European Economics, Vol. 30, No. 2, Winter 1992–93, S. 5–51, Targetti, Ferdinando (1992), The Privatization of Industry with Particular Regard to Economies in Transition, in: Privatization in Europe–West and East Experiences, hrsg. v. Targetti, Ferdinando, Dartmouth Publishing Company, Hants 1992, S. 1–29, Voszka, Eva (1991), Ownership Reforms or Privatization?, in: Eastern European Economics, Vol. 30, No. 1, Fall 1991, S. 57–87.

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  15. Die deutsche Übersetzung von Property Rights (“Eigentumsrechte”) greift inhaltlich zu kurz. Obwohl einige deutsche Autoren Übersetzungsempfehlungen geben (“Handlungsrechte”, “Verfügungsrechte”) wird im folgenden weiterhin die englische Bezeichnung verwendet.

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  16. Methodologisch greift die Property Rights-Theorie auf die gesamte Tool-box der Neoklassik zurück: i.e. das Rationalprinzip, das Knappheitspostulat, den methodologischen Individualismus, das Nutzenmaximierungsprinzip und die Marginalanalyse.

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  17. Leipold, Helmut (1978), Theorie der Property Rights: Forschungsziele und Anwendungsbereiche, a.a.O.,S. 518.

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  18. Williamson, Oliver (1979), Transaction-cost Economics: The Governance of Contractual Relations, in: Journal of Law and Economics, Vol. 22, No. 2, 10.1979, S. 234 f.

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  19. Schüller, Alfred (1985), Zur Ökonomik der Property Rights, in: Das Wirtschaftsstudium, Bd. 17, 1985, S. 262.

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  20. Tietzel, Manfred (1981), Die Ökonomie der Property Rights: Ein Überblick, in: Zeitschrift für Wirtschaftspolitik, Bd. 30, 1981, S. 210 f.

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  21. Hesse, Günter (1980), Der Property-Rights-Ansatz. Eine ökonomische Theorie der Veränderung des Rechts?, in: Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik, Bd. 195/6, 1980, S. 483.

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  22. Leipold, Helmut (1978), Theorie der Property Rights: Forschungsziele und Anwendungsbereiche, a.a.O.,S. 518.

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  23. Furubotn, Eirik; Pejovich, Svetozar (1974), Introduction: The New Property Rights Literature, a.a.O., S. 3.

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  24. Vgl. Gotthold, Jürgen (1980), Zur ökonomischen “Theorie des Eigentums”, in: Zeitschrift für das gesamte Handelsrecht und Wirtschaftsrecht, Bd. 144, 1980, S. 546.

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  25. Demsetz, Harold (1967), Toward a Theory of Property Rights, in: American Economic Review, Vol. 57, 1967, S. 347.

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  26. Tietzel, Manfred (1981), Die Ökonomie der Property Rights: Ein Überblick, a.a.O., S. 210.

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  27. Alchian, Armen; Demsetz, Harold (1973), The Properly Rights Paradigm, in: Journal of Economic History, Vol. 33, No. 1, 03.1973, S. 17 (Kursivschrift im Original).

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  28. Vgl. Demsetz, Harold (1983), The Structure of Ownership and the Theory of the Firm, in: Journal of Law and Economics, Vol. 26, 06.1983, S. 376 ff.

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  29. Demsetz, Harold (1966), Some Aspects of Property Rights, in: Journal of Law and Economics, Vol. 9, S. 62.

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  30. Alchian, Armen (1974), Foreword, in: Furubotn, Eirik; Pejovich, Svetozar (Hrsg.), The Economics of Property Rights, Cambridge 1974, S. xiv.

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  31. Shavell, Steven (1979), Risk Sharing and Incentives in the Principal and Agent Relationship, in: The Bell Journal of Economics, Vol. 10, 1979, S. 55 f.

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  32. Elschen, Rainer (1991), Gegenstand und Anwendungsmöglichkeiten der Agency-Theorie„ a.a.O., S. 1005.

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  33. Interessant ist die modellhafte Betrachtung anreizspezifischer Unterschiede bei privatisierten und öffentlichen Unternehmen im Principal-Agent-Kontext bei: Sappington, David; Stiglitz, Joseph (1987), Privatization, Information and Incentives, in: Journal of Policy Analysis and Management, Vol. 6, No. 4, Summer 1987, S. 567–582 und Bös, Dieter; Peters, Wolfgang (1991), A Principal-Agent Approach on Manager Effort and Control in Privatized and Public Firms, in: Privatisation and Economic Efficiency, hrsg. v. Hartley, Keith, Edward Elgar Publishing Ltd., Hants 1991, S. 26–52 sowie das Incentive-Modell für öffentliche Unternehmen bei Fraja, Giovanni de (1993), Incentive Contracts for Public Firms, in: Journal of Comparative Economics, Vol. 17, 1993, S. 581–599.

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  34. Prominenter Kritiker war der Sachverständigenrat, dessen Mitglieder die Beschränkung auf Privatisierungsaufgaben empfahlen (vgl. Kapitel 2.1). Vgl. Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung, Jahresgutachten 1990/91, Bundestags-Drucksache 11/8472, Bonn 13.11.1990 sowie Sondergutachten v. 20.01.1990 - Zur Unterstützung der Wirtschaftsreform in der DDR: Voraussetzungen und Möglichkeiten, Bundestags-Drucksache 11/8472, Bonn 1990.

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  35. Die durch die Zeitknappheit bedingten Handlungslimitationen werden ausführlich beschrieben bei Bischof, Robert; Bismarck, Gottfried von; Carlin, Wendy (1993), East Germany: Scaling Down, in: Revitalizing Socialist Enterprise: A Race Against Time, hrsg. v. Heath, John, Routledge, London 1993, S. 126–143 sowie Katz, Barbara; Owen, Joel (1993), Privatization: Choosing the Optimal Time Path, in: Journal of Comparative Economics, Vol. 17, 1993, S. 715–736.

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  36. Noé, Claus (1990), Vom VEB zum Bundeskonzem, in: Die Zeit, Nr. 34, v. 17.08. 1990, S. 30.

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  37. Zu diesen volkswirtschaftlichen Kosten zählen u. a. die Kosten dauerhafter Arbeitslosigkeit so- wie die Kosten der staatlichen Schaffung von Arbeitsplätzen durch Investitionsförderung.

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  38. Das Tantiememodell der Management KGen baut in seinen Grundzügen auf dieser Argumentationskette auf [vgl. Kapitel 3.5.2]. Je geringer die volkswirtschaftlichen Kosten der Sanierung für den Staat ausfallen (Sanierungskosten abzüglich Privatisierungserlös), desto höher fällt der Bonus für die Sanierungsmanager aus.

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  39. Der Begriff des “Nirvana Approach” ist entliehen bei: Demsetz, Harold (1969), Information and Efficiency: Another Viewpoint, in: Journal of Law and Economics, Vol. 12, S. 1.

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  40. Noé, Claus (1990a), Helmut Kohl vor einer Gratwanderung, in: Die Zeit, Nr. 50, v. 07.12. 1990, S. 26.

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  41. Cui, Zhiyuan (1995a), Unbundling Property Rights, Joint Residual Control and Learning by Monitoring: An Exercise in Conceptual Trespassing, Working Paper (unveröffentlicht), Massachusetts Institute of Technology, Cambridge 1995, S. 10, sowie Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, erscheint in: China’s Reform: Towards Institutional Innovation, hrsg. v. Gan, Yang; Cui, Zhiyuan, Oxford University Press, Oxford 1995, S. 26.

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  42. Murell, Peter (1993), What is Shock Therapy?–What did it do in Poland and Russia?, a.a.O, S. 111–140, sowie Lambert, Youry (1995), Ownership Restructuring, in: Encyclopaedia of Russian Business, Part 1, 1995, S. 91–94.

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  43. Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, a.a.O., S. 3.

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  44. Cui, Zhiyuan (1995a), Unbundling Property Rights, Joint Residual Control and Learning by Monitoring: An Exercise in Conceptual Trespassing, Working Paper (unveröffentlicht), a.a.O., S. 2. Cui baut seine These auf einer früheren Beobachtung von Fama auf, der argumentierte, daß “the firm is just the set of contracts covering the way inputs are joined to create outputs and the way receipts from outputs are shared among inputs. In this nexus of contract perspective, ownership of the firm is an irrelevant concept.” Fama, Eugene (1980), Agency Problems and the Theory of the Firm, in: Journal of Political Economy, Vol. 88, No. 2, 1980, S. 290.

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  45. Grey, Thomas (1980), zitiert nach Cui, Zhiyuan (1995a), Unbundling Property Rights, Joint Residual Control and Learning by Monitoring: An Exercise in Conceptual Trespassing, Working Paper (unveröffentlicht), a.a.O., S. 3.

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  46. Cui geht in seiner Argumentation sogar soweit, daß er behauptet, damit würde der alte Eigentumsgegensatz zwischen Kapitalismus und Sozialismus aufgehoben. Als Beispiele für die “irrelevance of private property” führt er u.a. den deutschen AG-Aufsichtsrat an, der neben Anteilseignern Vertreter der nicht kapitalhaltenden Arbeitnehmer umfaßt.

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  47. Coase, Ronald (1988), zitiert nach Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, a.a.O., S. 23.

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  48. Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, a.a.O., S. 24.

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  49. Hart, Oliver (1988), Incomplete Contracts and the Theory of the Firm, a.a.O., S. 123.

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  50. Hart ordnet diesem Argumentationsstrang des weiteren die Vorarbeiten von Coase, Klein, Crawford und Alchian zu.

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  51. hierzu auch Hart, Oliver; Moore, John (1990), Property Rights and the Nature of the Firm, in: Journal of Political Economy, Vol. 98, No. 6, 1990, S. 1119–1158.

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  52. Hart, Oliver (1988), Incomplete Contracts and the Theory of the Firm, a.a.O., S. 123 (Kursivschrift im Original).

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  53. Hart begründet dies mit der Möglichkeit, residual claims als specific rights vertraglich festzulegen. “For example, it is frequently the case that workers or managers are put on an incentive scheme, so that they have an interest in the firm’s performance. This does not automatically make them owners of the firm, however.” Hart, Oliver (1988), Incomplete Contracts and the Theory of the Firm, a.a.O., S. 125 (Kursivschrift im Original).

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  54. Ebenda, S. 124.

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  55. Grossman, Sanford; Hart Oliver (1986), The Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical and Lateral Integration, in: Journal of Political Economy, Vol. 94, No. 4, 1986, S. 691–719.

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  56. Ebenda, S. 693.

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  57. Hansmann, Henry (1988), Ownership of the Firm, in: Journal of Law, Economics and Organization, Fall 1988, Vol. 4, No. 2, S. 273. Hansmann differenziert beispielsweise, daß die Gruppe der Kunden die Eigentümer von Kaufhäusern, Fahrer die Eigentümer von Transportunternehmen und Investoren die Eigner von Produktionsunternehmen se in sollten.

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  58. Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, a.a.O., S. 25.

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  59. Hart, Oliver (1988), Incomplete Contracts and the Theory of the Firm, a.a.O., S. 123.

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  60. Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, a.a.O., S. 26.

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  61. Learning… is about waking up and catching up. By monitoring I mean simply the determination by the transacting parties that the gains from learning be distributed according to the standards agreed between them, as interpreted by each.“ Sabel, Charles (1994), Learning by Monitoring: The Institutions of Economic Development, in: Handbook of Economic Sociology, hrsg. v. Smelser, Neil; Swedberg, Richard, Russell Sage and Princeton University Press, Princeton 1994, S. 137.

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  62. Frank, Robert (1987), If “Homo Oeconomicus” Could Choose his own Utility Function, Would he Want one with a Conscience?, in: The American Economic Review, Vol. 77, 1987, S. 593

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  63. North sieht in der Institutionalisierung einen der wesentlichen Parameter für ökonomische Entwicklung: “Institutions are the rules of the game in a society or, more formally, are the humanly devised constraints that shape human interaction. (…) Institutional change shapes the way societies evolve through time and hence is the key to understanding historical change.” North, Douglass (1990), Institutions, Institutional Change and Economic Performance, Cambridge University Press, Cambridge 1990, S. 3.

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  64. Kern, Horst; Sabel, Charles (1993), Die Treuhandanstalt: Experimentierfeld zur Entwicklung neuer Unternehmensformen, a.a.O., S. 500.

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  65. By economic learning I mean acquiring the knowledge to make and do the things valued in markets.“ Sabel, Charles (1994), Learning by Monitoring: The Institutions of Economic Development, a.a.O., 1994, S. 137.

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  66. Cui, Zhiyuan (1995), Getting the Prices and Property Rights Wrong? The Chinese Reform in the Schumpeterian Perspective and Beyond, a.a.O., S. 26.

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  67. zur Kooperation mit staatlichen Institutionen und dem japanischen Modell: Herrigel, Gary; Sabel, Charles (1994), Craft Production in Crisis: Industrial Restructuring in Germany During the 1990s, Working Paper (unveröffentlicht), University of Chicago/Massachusetts Institute of Technology, Chicago/Boston 08.1994, sowie Sabel, Charles (1995), Bootstrapping Reform: Rebuilding Firms, the Welfare State, and the Unions, in: Politics & Society, Vol. 23, No. 1, 03. 1995, S. 5–48.

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  68. Sabel, Charles (1994), Learning by Monitoring: The Institutions of Economic Development, a.a.O., 1994, S. 147.

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  69. Bekannte Beispiele hierfür sind der von japanischen Herstellern gegenüber ausländischen Technologien (Betamax, Video 2000) durchgesetzte VHS-Standard bei Videorekordern sowie die HDTV-Technologie für Fernseher. In beiden Fällen gelang es japanischen Elektronikkonzemen - unter Anleitung des MITI - eine gemeinsame Technologie kooperativ zu entwickeln, die sich aufgrund der konzertierten Marktmacht auf dem Weltmarkt gegen ausländische Konkurrenz durchsetzen sollte.

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  70. Kern, Horst; Sabel, Charles (1993), Die Treuhandanstalt: Experimentierfeld zur Entwicklung neuer Unternehmensformen, a.a.O., S. 501.

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  71. Sabel, Charles (1993), Learning by Monitoring: The Institutions of Economic Development, Working Paper (unveröffentlicht), prepared for the SOFI-Kolloquium, 02.07.1993, S. 30.

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  72. Sowohl Agency-Theorie wie Spieltheorie bieten hierfür Erklärungsansätze, die rein betriebswirtschaftliche Kosten-Nutzen-Kalküle einer vertrauensbasierten Kooperation zugrundelegen. Vertrauen wird als Investition in Reputation verstanden, die kurzfristig durch Verzicht Opportunitätskosten verursachen kann. Langfristig funktioniert Vertrauen aber nur dann, wenn für beide Seiten die antizipierten zukünftigen Erträge größer sind als die momentan erlittenen Nutzeneinbußen in der Kooperation. Ansonsten böte sich spieltheoretisch die Möglichkeit, das Vertrauen in einem “Endspiel” zuungunsten des Kooperationspartners zu mißbrauchen. Vgl. Nippel, Peter (1992), Reputation auf Kreditmärkten. Ein spieltheoretischer Erklärungsansatz, in: Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung, 44. Jg., Nr. 11, 1992, S. 990–1011.

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  73. Kern, Horst; Sabel, Charles (1993), Die Treuhandanstalt: Experimentierfeld zur Entwicklung neuer Untemehmensformen, a.a.O., S. 501.

    Google Scholar 

  74. Sabel, Charles (1993), Learning by Monitoring: The Institutions of Economic Development, a.a.O., S. 31.

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  75. Cui, Zhiyuan (1995a), Unbundling Property Rights, Joint Residual Control and Learning by Monitoring: An Exercise in Conceptual Trespassing, a.a.O., S. 2.

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  76. Bei dieser Betrachtung soll einmal außeracht gelassen werden, daß neben diesen Gründen auch gewichtige wirtschaftspolitische Motive ausschlaggebend waren.

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  77. Obgleich für die Eigentumsdefinition nach Hart nicht relevant, ist die Ausgestaltung der residual claim rights bei den Pilotgesellschaften doch erwähnenswert. Nach den Verträgen sind die Manager von allen Verlusten aber auch allen Erträgen der Geschäftstätigkeit ausgeschlossen. Residual claim rights sollten ihnen über eine Tantiemevereinbarung garantiert werden. Hierfür hätte es einer formelmäßigen Vereinbarung im initial contract bedurft. Die Verträge sahen zwar eine Bonuskomponente vor, aus der die Manager claim rights hätten ableiten können, doch die Ausgestaltung dieser blieb zunächst im Dunkeln (vgl. Kapitel 3.5.2). Diese Beobachtung in der Praxis scheint die theoriegeleitete Argumentation zu stützen, daß residual claim rights (im Gegensatz zu residual control rights) für die Definition von ownership unerheblich sind. (“residual claims could still be written into the initial contract in the form of fixed sharing formula”. Cui, Zhiyuan (1995a), Unbundling Property Rights, Joint Residual Control and Learning by Monitoring: An Exercise in Conceptual Trespassing, Working Paper (unveröffentlicht), a.a.O., S. 8.) Hätten die Manager ansonsten eine vertragliche Vereinbarung akzeptiert, bei der dieser Punkt zunächst offen blieb?

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  78. Kern, Horst; Sabel, Charles (1993), Die Treuhandanstalt: Experimentierfeld zur Entwicklung neuer Unternehmensformen, a.a.O., S. 500.

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  79. Die Beobachtungen und Verlautbarungen aus den Unternehmen sprechen jedenfalls dafür, daß dieser Effekt eingetreten ist. So klagen Unternehmen zwar vereinzelt über das “Gängelband” Management KG, doch überwiegt die Auffassung, daß durch die engere Betreuung Investitionsentscheidungen schneller fallen und Sanierungsmaßnahmen zügiger umgesetzt werden. Vgl. Oldag, Andreas (1993a), Management Gesellschaften haben sich bewährt, in: Süddeutsche Zeitung, v. 31.08. 1993, S. 20.

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  80. Kern, Horst; Sabel, Charles (1993), Die Treuhandanstalt: Experimentierfeld zur Entwicklung neuer Unternehmensformen, a.a.O., S. 500 f.

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  1. Markus Rauschnabel
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Rauschnabel, M. (1996). Theoretische Aspekte der Sanierungsdiskussion. In: Sanierungsstrategien der Treuhandanstalt. Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-322-93385-0_4

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