Zusammenfassung
Tracking Stocks stellen eine innovative IPO-Form bzw. Restrukturierungsinstrument im Eigenkapitalbereich dar, das die separate Abbildung von Vermögensrechten bestimmter Geschäftsbereiche eines Unternehmens am Kapitalmarkt ermöglicht.1 Dabei wird für jede Geschäftseinheit, deren wirtschaftliche Entwicklung am Kapitalmarkt abgebildet werden soll, eine separate Aktiengattung (Tracking Stock-Gattung) an der Börse eingeführt und gehandelt. Als Tracking Stocks werden demnach die Aktien auf eine Geschäftseinheit („tracked unit“) eines Unternehmens bezeichnet. Insofern stellen Tracking Stocks eine IPO-Form für große Konzerne dar, die einzelne Geschäftseinheiten separat am Kapitalmarkt listen wollen. Im Gegensatz zu den „herkömmlichen“ Restrukturie-rungsinstrumenten bzw. IPO-Formen eines Konzerns wie z.B. Equity Carve-out oder Spin-off (vgl. Abschnitt 1.2) bilden die einzelnen Tracking Stock-Gattungen mit den jeweils repräsentierten Geschäftseinheiten jedoch weiterhin eine rechtliche Einheit.2
This is a preview of subscription content, log in via an institution.
Buying options
Tax calculation will be finalised at checkout
Purchases are for personal use only
Learn about institutional subscriptionsPreview
Unable to display preview. Download preview PDF.
Literaturverzeichnis
Anslinger, P.L./Klepper, S.J./Subramaniam, S. (1999), Breaking up is good to do, in: The McKinsey Quarterly, Nr. 1, 1999, S. 16–27.
Baums, T. (1996), Spartenorganisation, “Tracking Stock” und deutsches Aktienrecht, in: Ebenroth, C.T./Hesselberger, D./Rinn, M.E. (Hrsg.): Verantwortung und Gestaltung, Festschrift für K. Boujong, München 1996, S. 19–39.
Becker, F.G. (1990), Anreizsysteme für Führungskräfte: Möglichkeiten zur strategischorientierten Steuerung des Managements, Stuttgart 1990.
Berger, P.G./Ofek, E. (1995), Diversification’s Effect on firm value, in: Journal of Financial Economics (JFE), 37. Jg., 1995, S. 39–65.
Bernhardt, W./Witt, P. (1997), Stockoptions and Shareholder Value, in: Zeitschrift für Betriebswirtschaft (ZfB), 67. Jg., Heft 1, 1997, S. 85–101.
Billet/Mauer(1997), Diversification and the Value of Internal Capital Markets: The Case of Tracking Stock, Working Paper, University of Miami, Miami 1997.
Brauer, U.G. (1993), Die Zulässigkeit der Ausgabe von sog. „Tracking Stocks“ durch Aktiengesellschaften nach deutschem Aktienrecht, in: Die Aktiengesellschaft (AG), Jg. 38, Heft 7, 1993, S. 324–334.
Brown, D.G./Callan, E.M. (1995), Outline Tracking Stock, in: Practising Law Institute, Tax Law and Estate Planning Course Handbook Series, Tax Law and Practise, New York 1995, S. 889.
Büschgen, H.-E. (1998), Stichwort Tracking Stocks, in: Das kleine Börsenlexikon, 21. Auflage, Düsseldorf 1998, S. 862.
Comment, R./Jarrell, G.A. (1995), Corporate Focus and Stock Returns, in: Journal of Financial Economics (JFE), 37. Jg., 1995, S. 67–87.
Copeland, T.E./Weston, J.F. (1988), Financial Theory and Corporate Policy, 3. Auflage, New York et al. 1988.
D’Souza, J./Jacob, J. (2000), Why firms issue targeted stock, in: Journal of Financial Economics (JFE), 56. Jg., 2000, S. 459–483.
Fama, E.F. (1980), Agency problems and the theory of the firm, in: Journal of Political Economy, 88. Jg., 1980, S. 288–307.
Fama, E.F./Jensen, M.C. (1983), Separation of ownership and control, in: Journal of Law and Economics (JFE), 26. Jg., June 1983, S. 301–325.
Franke, G./Hax, H. (1995), Finanzwirtschaft des Unternehmens und Kapitalmarkt, 3. Auflage, Berlin et al. 1995.
Freygang, W. (1993), Kapitalallokation in diversifizierten Unternehmen: Ermittlung divisionaler Eigenkapitalkosten, Wiesbaden 1993, zugleich Diss. Köln 1993.
Gilson/Healy/Noe/Palepu(1997), Information Effects of Spin-offs, Equity Carve Outs and Targeted Stock Offerings, Working Paper, Harvard Business School, Boston 1997.
Handler, H.R./Brown, D.G./Callan, E.M. (1994), Tracking Stock, in: Freeman, L.S. (Hrsg.): Tax Strategies for Corporate Acquisitions, Dispositions, Spin-offs, Joint Ventures and Other Strategic Alliances, Financings, Reorganisations, and Restructurings, 7. Jg., New York 1994, S. 257–294.
Hartmann, U. (1992), Generelle Rahmenbedingungen für Unternehmensakquisitionen in Deutschland, in: Sieben, G./Stein, H.-G. (Hrsg.): Unternehmensakquisitionen -Strategien und Abwehrstrategien, Stuttgart 1992, S. 21–37.
Herz, R.H./Abahoonie, E.J. (1986), Alphabet Stocks and CPUs: Innovative but Complex, in: Mergers and Acquisitions, 21. Jg., 1986, Nr. 3, S. 26–29.
Hite, G.L./Owers, J.E. (1986), The Restructuring of Corporate America: An Overview, in: Stern, J./Chew, D. (Hrsg.): The Revolution in Corporate Finance, New York 1986, S. 418–427.
Jaeger, C. (1999), Targeted stock als Restrukturierungsinstrument: Auswirkungen auf das Shareholder Value-Management diversifizierter Konzerngesellschaften, Wiesbaden 1999, zugleich Diss. Wissenschaftliche Hochschule für Unternehmensführung Koblenz 1998.
Kennedy, T.H. (1993), The Lure of Targeted Stock, in: International Financial Law Review, 12. Jg., 1993, Nr. 6, S. 24–26.
Lang, H.H./Stulz, R.M. (1994), Tobin’s q, Corporate Diversification, and Firm Performance, Journal of Political Economy, 102. Jg., 1994, S. 1248–1268.
Lehman Brothers/Price Waterhouse LLP/Simpson Thacher & Bartlett (1994), Targeted Stock: A Desktop Resource, New York und Pittsburgh, 1994.
Lizenberger, R./Sosin, H. (1977), The structure and Management of Dual Purpose Funds, in: Journal of Financial Economics, 5. Jg., 1977, S. 203–230.
Logue, D.E./Seward, J.K./Walsh, J.P. (1996), Rearranging Residual Claims: A Case for Targeted Stock, in: Financial Management, 25. Jg., Nr. 1, Spring 1996, S. 43–61.
Loistl, O. (1991), Kapitalmarkttheorie, München und Wien 1991.
Miles, J.A./Woolridge, J.R. (1999), Spin-offs and equity carve-outs: Achieving faster growth and better performance, Morristown (NJ) 1999.
Müller, R. (1997), „Tracking Stock“ und seine Realisierbarkeit im deutschen Gesellschaftsrecht, in: Wirtschaftliche Beratung (WiB), Feb. 1997, S. 57–65.
Müller, R./Haarmann(1997), Tracking Stock — Gestaltungsoptionen im Bereich M&A/Corporate Finance, in: M&A Review, Nov. 1997, S. 479–485.
Nabben, S./Rudolph, B. (1994), Funktionen der Börsen als Marktplatz und Dienstleister, Beiträge zur Theorie der Finanzmärkte, Nr. 6, Institut für Kapitalmarktforschung an der J. W. Goethe-Universität Frankfurt am Main, 1994.
Natusch, I. (1995), „Tracking Stock“ als Instrument der Beteiligungsfinanzierung di-versifrzierter Unternehmen, in: Steiner, M. (Hrsg.): Finanzierung Steuern Wirtschaftsprüfung, Bd. 26, Köln 1995, zugleich Diss. Münster 1995.
Natusch, I. (1997), Neue Wege der Beteiligungsfinanzierung deutscher Unternehmen durch die Ausgabe von „Tracking Stocks“?, in: Der Betrieb (DB), 50. Jg., Heft 23, 1997, S. 1141–1148.
Natusch, I. (1998), Konzeptionelle Grundlagen der Rechnungslegung von U.S.Aktiengesellschaften mit Tracking Stock-Struktur, in: Die Wirtschaftsprüfung, 51. Jg., Heft 10, 1998, S. 459–470.
Neish, S. (1995), Creating Value with Targeted Stock, in: Corporate Finance, June 1995, S. 27–35.
Neish, S. (2000), An der Wall Street sind Tracking Stocks nicht sehr populär, in: Frankfurter Allgemeine Zeitung, 28. Oktober 2000, Nr. 251, S. 26.
Perlmuth, L. (1995), On Target, in: Institutional Investor, 30.10.1995.
Perridon, L./Steiner, M. (1999), Finanzwirtschaft der Unternehmung, 10. Auflage, München 1999.
Picot, A./Michaelis, E. (1984), Verteilung von Verfügungsrechten in Großunternehmungen und Unternehmensverfassung, in: Zeitschrift für Betriebswirtschaft (ZfB), 1984, S. 252–270.
Porter, M.E. (1986), Wettbewerbsvorteile: Spitzenleistungen erreichen und behaupten, Frankfurt am Main und New York 1986.
Pressman, A. (1992), Targeted Stock: Still Wide of the Mark, in: Investment Dealers Digest, 58. Jg., 1992, Nr. 26, S. 16–20.
Rasche, C. (1994), Wettbewerbsvorteile durch Kernkompetenzen: ein ressourcenorientierter Ansatz, Wiesbaden 1994.
Risse, A. (1995), Segmentberichterstattung: Neue Entwicklung beim LASC und mögliche Auswirkungen auf Deutschland, in: Der Betrieb (DB), 48. Jg., 1995, S. 737–742.
Schmidt, H./Iversen, P. (1991), Geld-Brief-Spannen deutscher Standardwerte in IBIS und MATIS, in: Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft, 3. Jg., 1991, S. 209–227.
Scholes, M.S./Wolfson, M.A. (1991), Employee Stock Ownership Plans And Corporate Restructuring: Myths And Realities, in: Sametz, A.W. (Hrsg.): The Battle For Corporate Control, Shareholder Rights, Stakeholder Interests, And Managerial Responsibilities, Homewood 1991, S. 485–515.
Schultze, G. (1998), Der spin-off als Konzernspaltungsform, in: Ballwieser, W./Ordelheide, D. (Hrsg.): Betriebswirtschaftliche Studien Rechnungs- und Finanzwesen, Organisation und Institution, Bd. 41, Frankfurt am Main et al. 1998, zugleich Diss. Mannheim 1997.
Shleifer, A./Vishny, R.W. (1990), The Takeover Wave of the 1980s, in: Science, 17.8.1990, S. 745–749.
Sieger, J.J./Hasselbach, K. (1999), „Tracking Stock“ im deutschen Aktienrecht: Im Blickpunkt: Praktische Überlegungen zur Einführung von „subsidiary“/„divisional“ shares, in: Betriebsberater, 54 Jg., Heft 25, 1999, S. 1277–1284.
Steiner, M./Natusch, I. (1996), Tracking stocks — innovatives Instrument der Beteiligungsfinanzierung, in: Die Bank, Heft 10, 1996, S. 580–585.
Weston, J.F./Chung, K.S./Hoag, S.E. (1990), Mergers, Restructuring and Corporate Control, Englewood Cliffs 1990.
Willens, R./Phillips, A.J. (1995), Targeted Stock Restructurings: Overview and Update, in: Lehman Brothers: Tax & Accounting, 8. Jg., 12.5.1995, Issue 39, S. 1–12.
Williamson, O.E. (1985), The Economic Institutions of Capitalism, New York und London 1985.
Wirth, P. (1995), Tracking Stock for High-Tech Companies: Part I, in: Insights, 9. Jg., 1995, Nr. 1, S. 9–14.
Zuta(1998), Diversification Discount and Targeted Stock: Theory and Empirical Evidence, Working Paper, Stern School of Business, New York University, New York 1998.
Editor information
Rights and permissions
Copyright information
© 2001 Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, Wiesbaden
About this chapter
Cite this chapter
Wirtz, B.W., Becker, D. (2001). Tracking Stocks als zukünftige IPO-Form. In: Wirtz, B.W., Salzer, E. (eds) IPO-Management. Gabler Verlag. https://doi.org/10.1007/978-3-322-92966-2_19
Download citation
DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-322-92966-2_19
Publisher Name: Gabler Verlag
Print ISBN: 978-3-322-92967-9
Online ISBN: 978-3-322-92966-2
eBook Packages: Springer Book Archive