Skip to main content
SpringerLink
Log in

Zur Rolle von Venture Capital für das Wachstum junger Unternehmen

  • Chapter
Book cover Gründung von Technologieunternehmen

  • 491 Accesses

Kurzfassung

Venture Capital-Geber können in ihrer Funktion als Finanzintermediäre, das heißt als Vermittler zwischen Kapital suchenden Unternehmen und Investoren, zu einer Reduzierung des Finanzierungsengpasses nicht börsennotierter junger Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial und zugleich hohem Geschäftsrisiko beitragen. Zudem erbringen Venture Capital-Geber oft eine umfangreiche Managementunterstützung in ihren Portfoliounternehmen. Zielsetzung des Beitrages ist es, den Zusammenhang zwischen den Tätigkeiten der Venture Capital-Geber für das Wachstum VC-finanzierter Unternehmen theoretisch und empirisch zu beleuchten. Es erfolgt unter anderem eine Darstellung der Ergebnisse von Studien, die sich der empirischen Überprüfung des Zusammenhangs widmen. Bezugnehmend auf die Ergebnisse einer eigenen empirischen Analyse zeigt sich, dass VC-finanzierte Unternehmen ein etwa doppelt so hohes Beschäftigungswachstum erzielen im Vergleich zu einer Gruppe nicht VC-finanzierter Unternehmen. Die Beschäftigungseffekte sind deutlich geringer als bisher angenommen und von einigen Studien ermittelt.

This is a preview of subscription content, log in via an institution to check access.

Access this chapter

Log in via an institution
Chapter
USD 29.95
Price excludes VAT (USA)
  • Available as PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
eBook
USD 49.99
Price excludes VAT (USA)
  • Available as PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
Softcover Book
USD 59.99
Price excludes VAT (USA)
  • Compact, lightweight edition
  • Dispatched in 3 to 5 business days
  • Free shipping worldwide - see info

Tax calculation will be finalised at checkout

Purchases are for personal use only

Institutional subscriptions

Preview

Unable to display preview. Download preview PDF.

Unable to display preview. Download preview PDF.

Literaturverzeichnis

  • Amit, R./ Brander J./ Zott C. (1998), Why Do Venture Capital Firms Exist? Theory and Canadian Evidence, in: Journal of Business Venturing, Vol. 13(6) 1998, pp. 441–466.

    Article  Google Scholar 

  • Berger, A. N./ Udell, G. F. (1998), The Economics of Small Business Finance: The Roles of Private Equity and Debt Markets in the Financial Growth Cycle, in: Journal of Finance, Vol. 22(6-8) 1998, pp. 613–673.

    Google Scholar 

  • Bottazzi, L./ da Rin, M. (2002), Venture Capital in Europe and the Financing of Innovative Companies, in: Economic Policy, Vol. 17(1) 2002, pp. 229–269.

    Article  Google Scholar 

  • Brüderl, J./ Preisendörfer, P./ Ziegler, R., Survival Chances of Newly Founded Business Organizations, in: American Sociological Review, Vol. 57(2) 1992, pp. 227–242.

    Article  Google Scholar 

  • Bruton, G. D./ Fried, V. H./ Hisrich, R. D., Venture Capitalist and CEO Dismissal, in: Entrepreneurship Theory and Practice, Vol. 21(3) 1998, pp. 41–54.

    Google Scholar 

  • Bürgel, O./Fier, A./Licht, G./Murray, G (2000a)., Internationalisation of Hightech Start-Ups and Fast Growth — Evidence for UK and Germany, ZEW-Discussion Paper, No. 00-35, Mannheim 2000.

    Google Scholar 

  • Bürgel, O./Fier, A./Licht, G./Murray, G. (2000b), The Rapid Internationalization of High-Tech Young Firms in Germany and the United Kingdom, in: Research Report, London Business School und ZEW, Mannheim 2000.

    Google Scholar 

  • Coopers & Lybrand Corporate Finance (C&L) (1998), Der Einfluss von Beteiligungskapital auf die Beteiligungsunternehmen und die deutsche Wirtschaft, Frankfurt am Main 1998.

    Google Scholar 

  • Engel, D. (2002a), The Impact of Venture Capital on Firm Growth. An Empirical Investigation, ZEW-Discussion Paper, No. 02-02, Mannheim 2002.

    Google Scholar 

  • Engel, D. (2002b), Höheres Beschäftigungswachstum durch Venture Capital?, erscheint in: Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik 2002.

    Google Scholar 

  • Engel, D. (2002c), Zur Rolle von Beteiligungskapitalgebern in ihren Portfoliounternehmen. Eine ökonometrische Analyse, ZEW-Discussion Paper, No. 02-58, Mannheim 2002.

    Google Scholar 

  • European Private Equity und Venture Capital Association/Coopers & Lybrand Corporate Finance (EVCA und C&L) (1996), The Economic Impact of Venture Capital in Europe, Zaventem, Paris 1996.

    Google Scholar 

  • Fazzari, S. M./ Hubbard, G./ Petersen, B. C. (1988), Financing Constraints and Corporate Investment, in: Brookings Papers on Economic Activity, Vol. 0(1) 1988, pp. 141–195.

    Article  Google Scholar 

  • Garnsey, E. (1998), A Theory of the Early Growth of the Firm, in: Industrial and Corporate Change, Vol. 7(3) 1998, pp. 523–556.

    Article  Google Scholar 

  • Gebhardt, G./ Schmidt, K. M. (2002), Der Markt für Venture Capital. Anreizprobleme, Governance Strukturen und staatliche Interventionen, in: Perspektiven der Wirtschaftspolitik, Vol. 3(3) 2002, S. 235–255.

    Article  Google Scholar 

  • Gompers, P. A./Lerner, J. (1999), The Venture Capital Cycle, Cambridge, MA. 1999.

    Google Scholar 

  • Gorman, M./ Sahlman, W. A. (1989), What Do Venture Capitalists Do?, in: Journal of Business Venturing, Vol. 4(4) 1989, pp. 231–248.

    Article  Google Scholar 

  • Heckman, J. J./ Ichimura, H./ Todd, P. (1998), Matching as an Econometric Evaluation Estimator, in: Review of Economic Studies, Vol. 65(223) 1998, pp. 261–294.

    Article  Google Scholar 

  • Himmelberg, C. P./ Petersen, B. C. (1994), R & D and Internal Finance. A Panel Study of Small Firms in High-Tech Industries, in: Review of Economics and Statistics, Vol. 76(1) 1994, pp. 38–50.

    Article  Google Scholar 

  • Jain, B. A./ Kini, O. (1995), Venture Capitalist Participation and the Post-Issue Operating Performance of IPO Firms, in: Managerial and Decision Economics, Vol. 16(6) 1995, pp. 593–606.

    Article  Google Scholar 

  • Kaplan, N. S./ Strömberg, P. (2000), Financial Contracting Theory Meets the Real World. An Empirical Analysis of Venture Capital Contracts, NBER Working Paper, No. 7660, Cambridge, MA. 2000.

    Google Scholar 

  • Kulicke, M./Wupperfeld, U. (1996), Beteiligungskapital für junge Technologieunternehmen, Technik, Wirtschaft und Politik. Schriftenreihe des Fraunhofer-Instituts für Systemtechnik und Innovationsforschung (ISI), Bd. 22, Heidelberg 1996.

    Google Scholar 

  • Landström, H. (1992), The Relationship Between Private Investors and Small Firms. An Agency Theory Approach, in: Entrepreneurship & Regional Development, Vol. 4(3) 1992, pp. 199–233.

    Article  Google Scholar 

  • Lechner, M. (1998), Mikroökonometrische Evaluationsstudien. Anmerkungen zu Theorie und Praxis, in: Pfeiffer, F./Pohlmeier, W. (Hrsg.), Qualifikation, Weiterbildung und Arbeitsmarkterfolg. ZEW-Wirtschaftsanalysen, Bd. 31, Baden-Baden 1998, S. 13-38.

    Google Scholar 

  • Lerner, J. (1999), The Government as Venture Capitalist, in: Journal of Business, Vol. 72(3) 1999, pp. 285–318.

    Article  Google Scholar 

  • Lessat, V./Hemer, J./Eckerle, T./Kulicke, M./Licht, G./Nerlinger, E. A./Steiger, M./Steil, F. (1999), Beteiligungskapital und technologieorientierte Unternehmensgründungen, Wiesbaden 1999.

    Google Scholar 

  • Mackewicz & Partner (2001), VC-Panel. Ergebnisse 3. Quartal 2001, München 2001.

    Google Scholar 

  • MacMillan, I./ Kulow, D. M./ Khoylian, R. (1988), Venture Capitalists’ Involvement in Their Investments. Extent and Performance, in: Journal of Business Venturing, Vol. 4(1) 1988, pp. 27–47.

    Article  Google Scholar 

  • Manigart, S./Hyfte, W. V. (1999), Post-Investment Evolution of Belgian Venture-Capital Backed Companies. An Empirical Study?, in: http://www.babson.edu/ entrep/fer/papers99/XVIII/XVIII_B/XVIII_B%20Text.htm, 1999.

    Google Scholar 

  • Penrose, E. (1959), The Theory of the Growth of the Firm, Oxford 1959.

    Google Scholar 

  • Pleschak, F./Stummer, F./Ossenkopf, B. (2000), Erfolgsmodell FUTOUR Technologieorientierte Unternehmensgründungen in den neuen Ländern. Wissenschaftliche Reihe, Bd. 14, Deutsche Ausgleichsbank (DtA), Bonn 2000.

    Google Scholar 

  • Rubin, D. B. (1977), Assignment to Treatment Group on the Basis of Covariate, in: Journal of Educational Statistics, Vol. 2(1) 1977, pp. 1–26.

    Article  Google Scholar 

  • Schefczyk, M. (2000), Erfolgsstrategien deutscher Venture Capital-Gesellschaften. Analyse der Investitionsaktivitäten und des Beteiligungsmanagement von Venture Capital-Gesellschaften, 2. Auflage, Stuttgart 2000.

    Google Scholar 

Endnoten

  1. Erinnert sei hier an Unternehmen wie Apple, Intel, Microsoft, Sun Microsystems, Genentech und andere, die einst von VCG finanziert wurden und heute zu den führenden Unternehmen in ihrer Branche zählen. Die europäischen VC-Märkte entwickelten sich seit Mitte der 90er Jahre dynamisch, so dass erst in einigen Jahren eine ähnliche Liste europäischer Unternehmen zusammengestellt werden kann. Die erfolgreiche Finanzierung junger Unternehmen in damals neuen Technologiefeldern bildete den Hintergrund für das Interesse der Venture Capital-Geber an der Beteiligung in Unternehmen mit innovativen Ideen beziehungsweise mit Geschäftstätigkeiten in sich dynamisch entwickelnden Industrien.

    Google Scholar 

  2. Marktunvollkommenheiten hinsichtlich der Finanzierung junger innovativer Unternehmen bestehen vor allem darin, dass erhebliche Informationsasymmetrien bestehen, die zu einer Unsicherheit hinsichtlich des wahren Projektrisikos solcher Unternehmen führt und eine Kalkulation eines für beide Seiten anreizkompatiblen, risikoäquivalenten Preises der Kapitalüberlassung nicht ermöglicht (siehe hierzu unter anderem Schefczyk 2000).

    Google Scholar 

  3. Empirische Evidenz hierfür liefern unter anderem die Studien von Fazzari et al. (1988) und Himmelberg und Petersen (1994).

    Google Scholar 

  4. MacMillan et al. (1988) sowie Gorman und Sahlman (1989) befassen sich ausführlich mit der Darstellung der von VCG geleisteten Managementunterstützung.

    Google Scholar 

  5. Eine umfangreiche Analyse zur Verbreitung verschiedener Kontrollmaßnahmen wurde von Kaplan und Strömberg (2000) vorgelegt.

    Google Scholar 

  6. Engel (2002b) enthält eine ausführliche Beschreibung des angewandten Matching-Verfahrens und eine differenzierte Darstellung der Ergebnisse. Alternativ zum Matching-Verfahren würde sich auch die Anwendung eines Selektionsmodells anbieten. Die Ergebnisse auf Basis dieses Modells sind jedoch wenig plausibel, was gegen die Anwendung des Modells spricht. So fallen die Beschäftigungseffekte bei expliziter Kontrolle für Selektionsverzerrungen im Vergleich zu dem Modell höher aus, in dem auf eine solche Kontrolle verzichtet wird (Engel 2002a).

    Google Scholar 

Download references

Authors
  1. Dirk Engel
    View author publications

    You can also search for this author in PubMed Google Scholar

Editor information

Editors and Affiliations

  1. Abteilung Unternehmensführung und Organisation an der Wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät, Universität Hannover, Deutschland

    Claus Steinle (Leiter) (Leiter)

Rights and permissions

Reprints and permissions

Copyright information

© 2003 Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr.Th. Gabler GmbH, Wiesbaden

About this chapter

Cite this chapter

Engel, D. (2003). Zur Rolle von Venture Capital für das Wachstum junger Unternehmen. In: Steinle, C., Schumann, K. (eds) Gründung von Technologieunternehmen. Gabler Verlag. https://doi.org/10.1007/978-3-322-90342-6_15

Download citation

  • DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-322-90342-6_15

  • Publisher Name: Gabler Verlag

  • Print ISBN: 978-3-409-12286-3

  • Online ISBN: 978-3-322-90342-6

  • eBook Packages: Springer Book Archive

Publish with us

Policies and ethics

Search

Navigation