Zusammenfassung
Für den Bankbetrieb ist eine Zielentscheidung unter Ungewißheit nach dem (μ,σ)-Prinzip bisher vor allem bei der Anlageplanung eines Wertpapierportefeuilles erfolgt. Es sind daher zunächst die Grundlagen der Theorie der Wertpapierplanung, der Portfolio Selection, darzulegen; anschließend ist zu prüfen, ob diese Theorie generell auf die Anlageentscheidung im finanziellen Bereich des Bankbetriebs ausgedehnt werden kann und sich somit eine allgemeine Theorie der Anlageplanung für Kreditinstitute ableiten läßt.
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Literatur
Vgl. die Grundlagen vor allem bei Markowitz? H.M., Portfolio Selection, Efficient Diversification of Investments, a.a.0.,; derselbe, Portfolio Selection, in: JoF, Vol. 7 (1952), S. 77 ff.;
Tobin, J., The Theory of Portfolio Selection, in: The Theory of Interest Rates, Hrsg. F.H. Hahn/F.P.R. Brechling, London 1965, S. 3 ff.;
Sharpe, W.F., A Simplified Model for Portfolio Analysis, in: MS, Vol. 9 (1963), S. 277 ff.;
Hax H., Investitionstheorie, a.a.O., S. 109 ff.;
Hielscher, U., Das optimale Aktienportefeuille, 2. Aufl., Frankfurt a.M. 1969;
Müller, H., Portfolio Selection, Wiesbaden 1970;
Orth, L., a.a. 0., S. 132 ff.;
Schneidet D., Investition und Fi-nanzierung, a.a.O., S. 348 ff.
Vgl. Lintner, J., Security Prices, Risk, and Maximal Gains from Diversification, in: JoF, Vol. 20 (1965), S. 587 ff.
Zu diesem Ansatz vgl. Hielscher, U., a.a.O., S. 216 ff.; Mossin, J., Equilibrium in a Capital Asset Market, in: Econometrica, Vol. 34 (1966), S. 772 ff.
Der Planung des Wertpapierportefeuilles liegt im Regelfall eine statische Analyse zugrunde, da von einem Entscheidungszeitpunkt und einem Endzeitpunkt ausgegangen wird, so daß Portefeuillerevisionen in alternativen Entscheidungszeitpunkten nicht möglich sind; zu den Problemen einer mehrperiodischen Planung vgl. Tobin, J., a.a.O., S. 42 ff.; Smith, K.V., A Transition Model for Portfolio Revision, in: JoF, Vol. 22 (1967), S. 425 ff.; Mossin, J., Optimal Multiperiod Portfolio Policies, in: JoB, Vol. 41 (1968), S. 215 ff.; Franke, G., Verschuldungs-und Ausschüttungspolitik im Licht der Portefeuille-Theorie Köln Berlin - Bonn - München 1971, S. 51 ff.
Vgl. Hielscher, U., a.a.O., S. 231; Cohen, K.J./ Pogue, J.A., An Empirical Evaluation of Alternative Portfolio Selection Models, a.a.O., S. 176.
Büschgen, H.E., Zum Problem der Planung von Wertpapierbeständen, insbesondere durch Kreditinstitute und Investmentgesellschaften, in: Kredit und Kapital, 2. Jg. (1969), S. 1 ff., insbes. S. 30.
Vgl. die Übersicht bei Neuhaus, W., Indexmodelle zur Planung effizienter Wertpapierportefeuilles, in: ZfB, 39. Jg. (1969), S. 801 ff.
Zum Begriff der Überschußkasse vgl. Mülhaupt L., Umsatz-, Kosten-und Gewinnplanung einer Kredit-bank, in: ZfhF, NF, B. Jg. (1956), S. 7 ff., ins-bes. S. 15.
Vgl. Robinson, R.I., The Management of Bank Funds, Sec. Edition, New York - San Francisco - Toronto - London 1962, S. 131.
Vgl. Schneider, G., Zur Planung von Bankportefeuilleentscheidungen, Frankfurt a.M. 1970, S. 95 ff.
Vgl. Willners, G., Die Wertpapieranlage der Kreditbanken und ihre Bestimmungsfaktoren, Wiesbaden 1966, S. 73 ff.
Diese Anschauung liegt der Konzeption der Kreditbank als Institutional Investor zugrunde; nach dieser Konzeption zielt die Geschäftspolitik der Kreditbank auf die optimale Investition eines gegebenen Kapitals im Bereich des Kredit-und Wertpapiergeschäfts ab; vgl. Si.ebel, H.D., Die Bankbetriebslehre in den Vereinigten Staaten von Amerika, Diss. Marburg 1968, S. 118 ff.
Dieser Aspekt wird vor allem von Büschgen betont, der das Kreditgeschäft als Anlagegeschäft und die Kreditvergabeentscheidung als Investitionsentscheidung bezeichnet; vgl. Büschgen, H.E., Bankbetriebslehre, Wiesbaden 1972, S. 352.
Krümmel, H.-J., Zur Bewertung im Kreditstatus, in: ZfhF, NF, 14. Jg. (1962), S. 137.
In der angelsächsischen Literatur wird zwischen dem “business risk” und “financial risk” unterschieden, die mit den Begriffen Existenzrisiko bzw. leistungswirtschaftliches Risiko und Kapitalstrukturrisiko bzw. finanzielles Risiko belegt werden; vgl. Sroka, K., Probleme der Messung der Fremdfinanzierungsrisiken und deren Bedeutung in der Theorie der finanziellen Führung, Diss. Frankfurt a.M. 1966, insbes. S. 61 ff.; Schemmann, G., Zielorientierte Unternehmensfinanzierung, Köln und Opladen 1970, S. 87 ff.
Vgl. hierzu vor allem Barges, A., The Effect of Capital Structure on the Cost of Capital, Englewood Cliffs, N.J. 1963, S. 8 ff.
Vgl. Schneider, D., Investition and Finanzierung, a.a.O., S. 463.
Vgl. Hodgman, D.R., Credit Risk and Credit Rationing, in: QJoE, Vol. 74 (1960), S. 258 ff.;
derselbe, Credit Risk and Credit Rationing: Reply, in: QJoE, Vol. 75 (1961), S. 319 ff.;
derselbe, Credit Risk and Credit Rationing: Reply, ni QJoE, Vol. 76 (1962), S. 488 ff.;
Chase, S.B. Jr., Credit Risk and Credit Rationing: Comment, in: QJoE, Vol. 75 (1961), S. 319 ff.;
Miller, M.H., Credit Risk and Credit Rationing: Further Comment, in: QJoE, Vol. 76 (1962), S. 480 ff.;
Ryder, H.E. Jr., Credit Risk and Credit Rationing: Comment, in: QJoE, Vol. 76 (1962), S. 471 ff.;
Hester, D.D., An Empirical Examination of a Commercial Bank Loan Offer Function, in: Yale Economic Essays, Vol. 2 (1962), S. 3 ff., insbes. S. 15;
Catt, A.J.L., Credit Risk and Credit Rationing: Comment, in: QJoE, Vol. 77 (1963), S. 505 ff.;
Freimer, M./ Gordon, M.J., Why Bankers Ration Credit, in: QJoE, Vol. 79 (1965), S. 397 ff.;
Kane E.J./Malkiel, B.G., a.a.O., S. 113 ff.
Vgl. Jaffee, D.M./Modigliani, F., A Theory and Test of Credit Rationing, in: AER, Vol. 59 (1969), S. 850 ff.
Vgl. zu den Funktionen von mehrdimensionalen zufälligen Veränderlichen vor allem Fisz, M., Wahrscheinlichkeitsrechnung und mathematische Statistik, Berlin 1958, S. 51 ff.
selektion auf die Weise vor, daß sie sich nur bis zu einem bestimmten Risikoniveau zur Kreditgewährung bereit erklären“; Fischer, O., Neuere Entwicklungen auf dem Gebiet der Kapitaltheorie, in: ZfbF, 21. Jg. (1969), S. 33; zur Risikoprämie vgl. auch Süchting, J., Zur Problematik von Kapitalkosten - Funktionen in Finanzierungsmodellen, in: ZfB, 40. Jg. (1970), S. 336 ff.; Schneider, D., Investition und Finanzierung, a.a.O., S. 463.
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Küllmer, H. (1975). Die bankbetriebliche Anlageplanung auf der Grundlage der Risikonutzentheorie. In: Bankbetriebliche Programmplanung unter Unsicherheit. Schriftenreihe des Instituts für Kreditwesen der Westfälischen Wilhems-Univerität Münster, vol 16. Gabler Verlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-322-88010-9_5
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