Globalisierung und Entgrenzung – Die Auflösung der ‚Deutschland AG‘

Zusammenfassung

Kleinanleger waren in Deutschland in der Vergangenheit aufgrund eines geringen rechtlichen Aktionärsschutzes nur sehr selten mehrheitlich im Eigentümerkreis von Unternehmen vertreten, weshalb die Kontrolle der Praxis der Unternehmensführung in einem engmaschigen Netzwerk der Unternehmensverflechtung vor allem von Finanzunternehmen und Großaktionären übernommen wurde. Die Verflechtungsbeziehungen gehörten zu den bemerkenswertesten Charakteristiken der deutschen Unternehmenslandschaft, sodass sich für diese auch die Bezeichnung „Deutschland AG“ etablierte. Infolge ihrer vergleichsweise hohen Beteiligungen hatten die Eigentümer im Netzwerk der Deutschland AG ausgeprägte Interessen an einer aktiven Kontrolle und bedurften deshalb keines umfassenden gesetzgeberischen Schutzes. Ihre Kontrollambitionen konzentrierten sich zudem nicht – wie im angloamerikanischen Verständnis von Corporate Governance – auf die Einschränkung möglichen opportunistischen Verhaltens der angestellten Manager, sondern sie zielten auf eine weitergehende Reduzierung der Unsicherheit der Unternehmen. Unwillkommene Übernahmen aus dem Ausland ließen sich im Netzwerk der Deutschland AG in abgestimmter Weise abwehren, Unternehmenskrisen konnten gemeinschaftlich aufgefangen und strukturelle Schieflagen ganzer Wirtschaftszweige mittels von Banken gesteuerter Restrukturierung beseitigt werden. Das enge Beziehungsnetzwerk zwischen den größten Unternehmen unterstützte darüber hinaus die Begrenzung der Konkurrenz zwischen inländischen Wettbewerbern.