Summary Measures of Fiscal Influence

Abstract

This paper sets up guidelines for the use of alternative summary measures in the appraisal of fiscal policy under differing conditions with respect to both the economy and the objectives of policy. The frequently employed budget balance rule for evaluating fiscal policy is rejected as being of limited usefulness, since it does not distinguish the effects of the budget on the economy from those of the economy on the budget. Three national measures that undertake the required adjustment in budget balances (but from a full-employment point of view and employing a Keynesian definition of the budget balance) are examined. The measures each focus on a different aspect of budgetary impact. Together they provide a comprehensive evaluation indicating (a) the extent to which the budget diverges from its full-employment profile (U. S. full-employment balance); (b) whether or not the budget is countercyclical (German cyclical effect of the budget); and (c) the changing stance of the budget, whether expansionary or otherwise (Dutch budget impulse). While each of the measures retains a comparative advantage with regard to its central focus, it is found that, under certain transformations, the measures are approximately interchangeable and that, in fact, any one of the measures may be used for a comprehensive evaluation. The remainder of the paper relaxes certain of the underlying assumptions in the three national measures. These appear best suited to environments where the “crowding out” response of private sector expenditure to direct government borrowing is low, and where readily employable resources exist. Alternative liquidity balance measures are proposed for monetarist environments. A simple liquidity balance measure is also outlined for evaluating the inflationary repercussions of a budget in supply-constrained situations. Possible uses of alternative measures, including conditional assessments of fiscal adequacy, are illustrated through case studies of an industrial and a developing economy, respectively.

Abstract

La présente étude établit des directives pour l'utilisation de différentes mesures sommaires visant à évaluer la politique budgétaire en fonction de conditions et d'objectifs économiques différents. Le critère de solde budgétaire fréquemment employé pour évaluer la politique budgétaire est écarté en raison de son utilité limitée, car il ne permet pas de dissocier les effets du budget sur l'économie de ceux de l'économie sur le budget. L'auteur examine les méthodes de mesure utilisées dans trois pays pour effectuer l'ajustement voulu des soldes budgétaires (mais en se plaçant du point de vue du plein emploi et en utilisant une définition keynésienne du solde budgétaire global). Chacune des méthodes de mesure employées insiste sur un aspect différent de l'incidence du budget. Elles permettent, ensemble, d'évaluer de façon complète cette incidence en répondant aux questions suivantes: a) dans quelle mesure le budget s'écarte-t-il de la courbe de plein emploi (solde budgétaire de plein emploi aux Etats-Unis); b) le budget est-il anti–cyclique ou non (effet cyclique du budget en Allemagne); c) quel est le changement intervenu dans l'orientation du budget, est-il expansionniste ou non (calcul de l'impulsion budgétaire aux Pays-Bas). S'il est vrai que chaque méthode de mesure présente un certain avantage compte tenu de son objectif propre, on constate que, sous réserve de certaines modifications, ces méthodes sont presque interchangeables et que, en fait, l'une ou l'autre peut être utilisée pour obtenir une évaluation complète. Dans le reste de l'étude, l'auteur abandonne certaines des hypothèses sur lesquelles reposent les trois méthodes employées. En effet, ces dernières lui paraissent convenir le mieux dans des situations où l'effet d'éviction exercé par les emprunts publics directs sur les dépenses du secteur privé est faible, et où il existe un volant de ressources facilement mobilisables. L'auteur propose d'autres mesures fondées sur le solde de liquidité dans des contextes monétaristes. Il indique une mesure simple du solde de liquidité qui permet d'évaluer les répercussions inflationnistes d'un budget dans des conditions où des contraintes pèsent sur l'offre. L'auteur donne ensuite deux exemples concrets d'utilisation des méthodes de mesure indiquées, en prenant le cas d'une économie industrielle et d'une économie en développement, et en tire des conclusions, soumises à certaines conditions, sur le volume souhaitable du budget.

Abstract

En este trabajo se presentan normas para el uso de variantes de medidas generales en la evaluación de la política fiscal según diferentes condiciones con respecto a la economía y a objetivos de política. Se rechaza la regla del saldo presupuestario empleada frecuentemente para evaluar la política fiscal por ser de utilidad limitada, puesto que en dicho método no se distingue entre los efectos del presupuesto en la economía y los de ésta en el presupuesto. Se examinan tres medidas nacionales con las que se lleva a efecto el ajuste necesario de los saldos presupuestarios (desde el punto de vista del empleo pleno y aplicando la definición keynesiana de saldo presupuestario). Cada una de las medidas se centra en un aspecto diferente del impacto presupuestario. Juntas proporcionan una evaluación amplia que indica a) el grado en que el presupuesto se separa de la situación de pleno empleo (saldo de pleno empleo de EE.UU.); b) si el presupuesto es o no contracíclico (efecto cíclico del presupuesto alemán), y c) la variación de la situación del presupuesto, si es o no expansionaria (incentivo del presupuesto holandés). Aunque cada una de las medidas mantiene una ventaja comparativa con respecto a su interés central, se llega a la conclusión de que, con ciertas transformaciones, las medidas pueden más o menos intercambiarse y que, de hecho, cualquiera de ellas puede usarse para una evaluación general. En el resto del trabajo se abandonan algunos de los supuestos básicos de las tres medidas nacionales. Estas parecen ser más adecuadas en medios donde son bajos los efectos de expulsión del mercado de los gastos del sector privado frente a los préstamos directos obtenidos por el gobierno, y donde existen recursos fácilmente utilizables. Se proponen variantes de medidas de saldos de liquidez para ambientes monetaristas. También se hace un esbozo de una simple medida de saldo de liquidez para evaluar las repercusiones inflacionarias de un presupuesto en situaciones de restricción de la oferta. Como ejemplos de posibles usos de variantes de medidas, incluso la evaluación condicional de la suficiencia fiscal, se presentan estudios de casos de una economía industrial y de una economía en desarrollo.