Recent Developments in the World Cotton Market and the Future Outlook

Abstract

The world's most widely used textile fiber, cotton, has been subject to severe competition from man-made substitutes, which are produced basically from petroleum derivatives. After continuously losing its market share to man-made fibers for several decades, cotton regained some ground during 1974 and 1975. This recovery coincided with (1) sharply lower cotton prices following the upsurge in 1973, and (2) stagnation in man-made fiber consumption, owing mostly to the economic recession in the industrialized world. During 1976, cotton prices rose sharply until July and remained near these high levels for the rest of the year as a result of reduced supplies. The prices of man-made fibers, on the other hand, were kept at very competitive levels, raising the question (as yet unanswered) of further penetration of the textile market by man-made fibers, especially by the fastest-growing, polyester. This study provides some background information on recent developments related to the world production and consumption of cotton, changes in prices as a result of interactions between supply and demand, stock adjustments, and international trade. It explains the increased volatility of the cotton market in the 1970s and large fluctuations in prices; it notes the changing shares of different countries in world production and mill consumption of cotton during the past decade; and it gives a brief summary of the recent history of man-made fibers. The paper then presents a regression analysis of world cotton consumption with semiannual data from the first half of 1958 to the second half of 1975. The explanatory variables are the following: deflated prices of cotton and polyester, time, and consumption itself–all lagged by one year. For mill consumption in industrialized countries, an indicator of the business cycle in these countries is used as an additional explanatory variable. The projections obtained by extrapolating from these regression equations suggest that mill consumption of cotton in industrialized countries will stagnate during 1977, following the moderate increase in 1976, and recover in 1978. World consumption of cotton, which has a long-term increasing trend (in contrast to the slightly decreasing one for the industrialized countries), is projected to increase further during 1977, but at a reduced rate. Some increase in the growth rate is indicated for 1978. These projections, however, do not directly take into account the limited availability of cotton, which could restrict cotton use in the near future because of the extreme tightness of supplies.

Abstract

La fibre textile, dont l'usage est le plus répandu dans le monde, le coton, est vivement concurrencée par les produits de remplacement artificiels et synthétiques qui sont fabriqués à partir des dérivés du pétrole. Après s'être laissé continuellement supplanter par les fibres artificielles et synthétiques pendant plusieurs décennies, le coton a regagné du terrain en 1974 et 1975. Ce redressement a coïncidé avec 1) la très forte baisse des prix du coton qui a suivi la montée en fleche enregistrée en 1973 et 2) la stagnation de la consommation de fibres artificielles, due principalement à la récession économique qui a sévi dans les pays industrialisés. Durant l'année 1976, les prix du coton ont connu une très forte progression jusqu'en juillet et sont demeurés près de ces niveaux élevés pour le reste de l'année par suite d'une réduction des approvisionnements. En revanche, les prix des fibres artificielles ont été maintenus à des niveaux extrêmement compétitifs, posant ainsi la question (à laquelle on n'a pas encore répondu) d'une nouvelle pénétration du marché des textiles par les fibres artificielles, notamment par le polyester qui connaît la progression la plus rapide. La présente étude fournit quelques renseignements de base sur les développements récents liés à la production et à la consommation mondiales de coton, aux variations de prix résultant des interactions de l'offre et de la demande, aux ajustements de stocks et au commerce international. Elle explique l'instabilité accrue du marché du coton dans les années soixantedix et les fortes fluctuations des prix; elle note l'évolution des parts des différents pays dans la production mondiale et la consommation industrielle de coton au cours de la dernière décennie; et elle décrit rapidement l'histoire des fibres artificielles et synthétiques. L'étude présente alors une analyse de régression de la consommation mondiale de coton de la fin du premier semestre de 1958 jusqu'au second semestre de 1975. Les variables explicatives sont les prix réels du coton et du polyester, le temps, et la consommation de coton elle-même, toutes décalées d'une année. En ce qui concerne l'utilisation du coton dans les pays industrialisés, un indicateur du cycle économique dans ces pays est introduit comme variable explicative suppleméntaire. Les projections obtenues par extrapolation à partir de ces équations de régression indiquent que la consommation industrielle de coton dans les pays industrialisés stagnera en 1977, à la suite de la modeste augmentation enregistrée en 1976, et qu'elle repartira en 1978. La consommation mondiale de coton, qui a une tendance croissant à long terme (par contraste avec la tendance légèrement décroissante pour les pays industrialisés), doit s'accélérer en 1977 mais à un rythme réduit. Une certaine augmentation du taux de croissance est prévue pour 1978. Ces projections ne prennent cependant pas directement en considération l'approvisionnement limité en coton qui pourrait en restreindre l'usage dans le proche avenir par suite de l'existence d'un marché extrêmement tendu.

Abstract

El algodón, la fibra textil de uso más general en el mundo, ha venido sufriendo una intensa competencia por parte de los sustitutos químicos, cuya producción se funda en los derivados del petróleo. Después de perder continuamente su mercado durante varios decenios frente a las fibras químicas, el algodón se recuperó algo en 1974 y 1975. Esta recuperación coincidió con: a) unos precios del algodón notablemente inferiores, después del alza de 1973 y b) un estancamiento del consumo de fibras químicas, debido en su mayor parte a la recesión económica del mundo industrializado. En 1976, los precios del algodón subieron pronunciadamente hasta el mes de julio y se mantuvieron, durante el resto del año cerca de los altos niveles alcanzados como consecuencia de la oferta reducida. Por otra parte, los precios de las fibras químicas se mantuvieron a niveles muy competitivos, planteando la cuestión (aún por resolver) de la penetración de las fibras químicas en el mercado textil, especialmente por el poliéster, la fibra de más rápida y extensa aceptación. En el estudio que nos ocupa se facilitan algunos antecedentes de los últimos acontecimientos relativos a la producción y consumo mundiales de algodón, la modificación de los precios a consecuencia de la interacción de la oferta y la demanda, el ajuste de existencias y el comercio internacional. Se explica la inestabilidad creciente del mercado del algodón en la década de 1970 y las grandes fluctuaciones de los precios; se pone de relieve la variación de las distintas partes proporcionales de los países en la producción y consumo textil de algodón en el mundo, durante el decenio último, haciéndose un breve resumen de la historia reciente de las fibras químicas. En el trabajo se presenta luego un análisis de regresión del consumo mundial de algodón con datos semestrales desde le primer semestre de 1958 al segundo de 1975. Las variables explicativas son las siguientes: los precios deflactados del algodón y el poliéster, el tiempo y el propio consumo–, todas ellas con desfase de un año. Respecto al consumo fabril en países industrializados, se utiliza, como variable explicativa complementaria, el indicator del ciclo económico en esos países. Las proyecciones obtenidas extrapolando estas ecuaciones de regresión indican que el consumo textil de algodón en los países industriales sufrirá un marasmo en 1977, tras el pequeño aumento de 1976, y se restablecerá en 1978. El consumo mundial de algodón, con tendencia creciente a largo plazo (en contraste con la tendencia ligeramente decreciente en los países industriales), experimentará, según lo proyectado, un aumento ulterior en 1977, pero a una tasa reducida. Para 1978 está indicada cierta subida de la tasa de crecimiento. Ahora bien, en estas proyecciones, no se tiene directamente en cuenta la limitada disponibilidad de algodón, que podría restringir su uso en un futuro immediato, debido a la extrema escasez de la oferta.