Effizienzwirkungen einer Regulierung von Managergehältern durch das Steuerrecht

Zusammenfassung

In der rechtspolitischen Diskussion um eine Regulierung von Managementvergütungen wird von mehreren Parteien gefordert, den Betriebsausgabenabzug für Vorstandsgehälter einzuschränken, um die als überhöht angesehenen Vergütungen zu begrenzen und die „Subvention“ durch die Steuerzahler zu reduzieren. In A bhängigkeit von der Ausgestaltung der jeweiligen Parteivorschläge wären von einer solchen Regelung in den Jahren 2007–2010 Vergütungsvolumina von mindestens 200 bis 800 Mio. EUR allein für die aktiven Vorstände der 30 DAX- und 50 MDAX-Unternehmen betroffen gewesen. Im Rahmen eines linearen Agency-Modells kann gezeigt werden, dass eine Abzugsbeschränkung für Managergehälter unabhängig von der Funktionsfähigkeit unternehmensinterner Kontrollstrukturen zwar geeignet ist, eine Reduzierung von Managergehältern zu bewirken. Allerdings muss eine Einschränkung des Betriebsausgabenabzugs kein höheres Steueraufkommen zur Folge haben, sondern kann auch zu Aufkommensverlusten führen. Die Vertragsparteien wählen infolge der steuerlichen Verzerrung einen ineffizienten Entlohnungsvertrag, dessen negative Auswirkungen auf das Steueraufkommen durch die Verbreiterung der Bemessungsgrundlage auf Unternehmensebene teilweise nicht kompensiert werden können.

Abstract

Several political parties in Germany, Austria, and Switzerland claim to limit the tax-deductibility of managerial compensation in order to constrain „excessive“ CEO pay and limit taxpayer subsidy of management remuneration. From 2007 to 2010, yearly CEO compensation of about 200 to 800 Mio EUR for only the 80 corporations listed in the DAX and MDAX indices would have been non-deductible with the proposed constraint in place. Based on a linear moral-hazard framework, the article shows that companies would respond to such a tax reform by reducing salaries as well as output-based compensation. However, the tax-distorted compensation contracts offer lower incentives for managers, resulting in inefficiently low managerial performance and eventually in lower total tax revenue.