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Unsicherheit und der Wert realer Optionen

  • Realoptionen
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Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung Aims and scope Submit manuscript

Zusammenfassung

Der vorliegende Beitrag untersucht den Einfluss der Unsicherheit auf den Wert realer Optionen unter gleichzeitiger Berücksichtigung einer möglichen Wertänderung im zugrunde liegenden Vermögenswert (Underlying). Es zeigt sich, dass die Behauptung eines stets positiven Werteinflusses der Unsicherheit nicht aufrechterhalten werden kann, wenn sich mit einer Änderung der Standardabweichung auch der Wert des Underlying ändert. Die gängige Interpretation trifft nur dann zu, sofern die wertrelevante Rendite-/Risikorelation unbeachtet bleibt oder rein unsystematisches Risiko vorliegt. In allen anderen Konstellationen sind die Ergebnisse ambivalent.

Summary

The purpose of this paper is to analyze the influence of uncertainty on the value of real options while allowing for a possible change in the value of the underlying asset. We show that the proposition of a strictly positive influence of uncertainty does not hold, if the value of the underlying asset changes due to a variation of the standard deviation. Only if the underlying risk is unsystematic or the binding relation between risk and return is neglected, the strictly positive effect of uncertainty can be retained. In all other cases, the influence becomes ambiguous.

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Authors and Affiliations

  1. Arbeits- und Forschungsgebiete: Kapitalmarkttheorie, Realoptionstheorie und Angewandte Stochastik, Fachbereich Wirtschaftswissenschaften der Philipps-Universität Marburg, Am Plan 1, 35037, Marburg, Deutschland

    Timo Willershausen (Wissenschaftlicher Mitarbeiter)

  2. Arbeits- und Forschungsgebiete: Finanzwirtschaftliche Unternehmensbewertung, Realoptionstheorie, Internationale Rechnungslegung und Prüfungswesen, Lehrstuhl für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre und Wirtschaftsprüfung der Philipps-Universität Marburg, Marburg, Deutschland

    Sascha H. Mölls (Wissenschaftlicher Mitarbeiter)

  3. Abteilung Statistik/EDV, Arbeits- und Forschungsgebiete: Kapitalmarkttheorie, Arbeitsmarkttheorien, Realoptionstheorie, Angewandte Stochastik und Numerik, Fachbereich Wirtschaftswissenschaften der Philipps-Universität Marburg, Marburg, Deutschland

    Karl-Heinz Schild (Akademischer Oberrat)

Authors
  1. Timo Willershausen
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  2. Sascha H. Mölls
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  3. Karl-Heinz Schild
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Willershausen, T., Mölls, S.H. & Schild, KH. Unsicherheit und der Wert realer Optionen. Schmalenbachs Z betriebswirtsch Forsch 59, 314–332 (2007). https://doi.org/10.1007/BF03371699

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