Zur Quantifizierung der Risikoprämien deutscher Versicherungsaktien im Kontext eines Multifaktorenmodells

Zusammenfassung

Vorgestellt wird eine empirische Studie, welche den Zusammenhang zwischen Rendite und Risiko für ein Sample deutscher Versicherungsaktien im Zeitraum 1975–1998 untersucht. Als Methode wurde ein Multifaktorenmo-dell mit makroökonomischen Faktoren verwendet. Je nach Untersuchungszeitraum beläuft sich der Anteil der erklärten Varianz auf 9,29% bis 13,62%. Es konnte ein signifikanter negativer Einfluß zwischen der Veränderung des allgemeinen Zinsniveaus und den Risikoprämien von Versicherungsaktien identifiziert werden. Weiterhin ist der Wechselkurs der DM zum US-Dollar signifikant.

Abstract

In this contribution we present an empirical study that focuses on the relationship between risk and return for a universe of insurance Stocks in Germany during the period 1975–1998. The study was conducted using a multi factor model. The proportion of explained variance ranges from 9.29% to 13.62% in the monthly regressions. We found a significant and negative relationship between changes in the term structure of interest rates and the risk premiums for insurance Stocks. Also significant is the exchange rate of the Deutsche Mark against the US-Dollar.

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Die Arbeit wurde dankenswerterweise durch die Deutsche Forschungsgemeinschaft SFB 504 unterstützt. Einem anonymen Gutachter danken wir für konstruktive Kritik.

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Elgeti, R., Maurer, R. Zur Quantifizierung der Risikoprämien deutscher Versicherungsaktien im Kontext eines Multifaktorenmodells. Zeitschr. f. d. ges. Versicherungsw. 89, 577–603 (2000). https://doi.org/10.1007/BF03188242

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