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The Tobin tax: A tool for allocative or distributional policies?

  • Speculation
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Intereconomics

Abstract

The Tobin tax idea, developed during the 1970s as a tax on foreign-exchange transactions, has found its way back into the academic and policy debates, since the Copenhagen World Social Summit and the G7 Summit in early 1995 at the latest. At both events, proposals were put forward to impose a tax on international speculative flows. The purpose of the tax is firstly to prevent destabilising foreign-exchange operations while at the same time acting as a source of revenue. Can the Tobin tax actually live up to these expectations?

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  2. J. Tobin: A Proposal for International Monetary Reform, in: Eastern Economic Journal, Vol. 4 (1978), Nos. 3–4, pp. 153–159, esp. p. 154. For recent discussion of the topic, see: “Spekulations-Steuer gefordert”, in: Die Welt, 17th March 1995, p. 15; I. Kaul: Abkehr von der Staatsknete, in: Die Zeit, 3rd March 1995.

  3. Cf. J. M. Keynes: The General Theory of Employment, interest and Money, London & New York 1936; W. Kamppeter: Kapitalund Devisenmärkte als Herausforderung der Wirtschaftspolitik, Frankfurt am Main 1990, pp. 162 ff.

  4. Cf. L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer tatsächlich, “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 46 (1995), p. 46.

  5. Cf. “Keine Experimente am Devisenmarkt”, in: Süddeutsche Zeitung, 21st March 1995, p. 21.

  6. Cf. L. H. Summers and V. P. Summers: When Financial Markets Work Too Well: A Case for a Securities Transaction Tax, in: D. R. Siegel (ed.): Innovation and Technology in the Markets— A Reordering of the World’s Capital Market Systems, Chicago 1990, pp. 151–181; J. E. Stiglitz: Using Tax Policy to Curb Speculative Short-Term Trading, in: Journal of Financial Services Research, No. 3, 1989, pp. 101–115.

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  8. B. Eichengreen, J. Tobin and C. Wyplosz: Two Cases for Sand in the Wheels of International Finance, in: The Economic Journal, Vol. 105 (1995), No. 428, pp. 162–172.

  9. Other market-oriented proposals with a similar intent, i.e. of calming the foreign-exchange markets, such as an interest compensation tax or systems of dual exchange rates will not be discussed here; for more information on this topic, see: R. Dornbusch: Flexible Exchange Rates and Excess Capital Mobility, in: Brookings Papers on Economic Activity, 1986, No. 1, esp. pp. 224 f.; L. Menkhoff and J. Michaelis: Steuern zur Begrenzung unerwünschter Währungsspekulation, in: Außenwirtschaft, Vol. 50 (1995), No. 3, pp. 443–462; U. Schempp: Gestaltungsmerkmale einer erfolgsversprechenden Devisenmarktspaltung, in: Kredit und Kapital, Vol. 24 (1991), No. 3, pp. 345–360; W. Kamppeter, op. cit., pp. 178 ff.

  10. Cf. B. Eichengreen, J. Tobin and C. Wyplosz, op. cit. Two Cases for Sand in the Wheels of International Finance, in: The Economic Journal, Vol. 105 (1995), No. 428, pp. 165 f.

  11. Cf. D. Felix: The Tobin Tax Proposal: Background, Issues and Prospects, Washington University Dept. of Economics Working Paper No. 191, St. Louis 1994, p. 28.

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  12. Cf. A. Tornell: Real vs. Financial Investment—Can Tobin Taxes Eliminate the Irreversibility Distortion?, in: Journal of Development Economics, Vol. 32 (1990), No. 2, p. 440.

  13. Cf. J. Tobin: On the Efficiency of the Financial System, in: Lloyds Bank Review, July 1984, pp. 1, 14.

  14. Cf. BIS: Central Bank Survey of Foreign Exchange Market Activity in April 1995: Preliminary Global Findings, press communiqué dated 24th October 1995, p. 1.

  15. Cf. W. Guth: The Liberalization Trap, in: The International Economy, May/June 1993, p. 57; cf. J. Huffschmid: Steuern gegen die Spekulation? Funktionsweise, Nutzen und Grenzen der Tobin-Tax, in: Informationsbrief Weltwirtschaft & Entwicklung, special issue (Sonderdienst) No. 8, 9th October 1995, p. 2.

  16. Cf. IMF: Report on the Measurement of International Capital Flows, Washington D.C. 1992.

  17. Cf. BIS: Central Bank Survey…, op. cit. of Foreign Exchange Market Activity in April 1995: Preliminary Global Findings, press communiqué dated 24th October 1995, p. 3.

  18. Cf. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer: Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, p. 20; for a shorter, translated version cf. A. Schrader: A tax on foreign exchange transactions, in: Deutsche Bank Research, Market Trends, June 5, 1995, pp. 1–7.

  19. Cf. L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer…, op. cit. tatsächlich “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 46 (1995), p. 46.

  20. Cf. B. Eichengreen, J. Tobin and C. Wyplosz, op. cit. Two Cases for Sand in the Wheels of International Finance, in: The Economic Journal, Vol. 105 (1995), No. 428, pp. 164 f.

  21. Cf. L. Menkhoff and J. Michaelis: Steuern…, op. cit. Steuern zur Begrenzung unerwünschter Währungsspekulation, in: Außenwirtschaft, Vol. 50 (1995), No. 3, pp. 443–462; U. Schempp: Gestaltungsmerkmale einer erfolgsversprechenden Devisenmarktspaltung, in: Kredit und Kapital, Vol. 24 (1991), No. 3, p. 456.

  22. R. Dornbusch: European International Economic Policy Issues, in: European Parliament, Directorate General for Research,: Economic Interdependence—New Policy Challenges, Working Paper No. 7, Brussels 1993, p. 77.

  23. Cf. D. Felix, op. cit., pp. 28 f.

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  24. Cf. IMF: Determinant and Systemic Consequences of International Capital Flows, Occasional Paper No. 77, Washington, D.C. 1991, p. 37; A. Schrader, op. cit. Devisenumsatzsteuer: Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, pp. 21 f.

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  25. The relatively small economies which play an internationally significant part as off-shore centres include, for example, Bermuda, the Bahamas, Gibraltar, the Dutch Antilles, Bahrain, the Cayman Islands, Panama and Singapore.

  26. Cf. L. Menkhoff and J. Michaelis: Steuern …, op. cit. Steuern zur Begrenzung unerwünschter Währungsspekulation, in: Außenwirtschaft, Vol. 50 (1995), No. 3, pp. 443–462; U. Schempp: Gestaltungsmerkmale einer erfolgsversprechenden Devisenmarktspaltung, in: Kredit und Kapital, Vol. 24 (1991), No. 3, p. 454.

  27. Cf. U. Schempp: Integrativer Rückschritt mit Tücken—Überlegungen zu einem Vorschlag von James Tobin, in: Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik, Vol. 209 (1992), Nos. 34, p. 234.

  28. Cf. P. Garber and M. P. Taylor: Sand in the Wheels of Foreign Exchange Markets: A Sceptical Note, in: The Economic Journal, Vol. 105 (1995), No. 428, pp. 179 f.

  29. On the nature and extent of derivatives trading, cf. Deutsche Bundesbank: Monatsbericht November 1994, pp. 41 ff.; on their disputed and largely still unresearched impact on exchange rates and the foreign-exchange market, cf. ibid. A Sceptical Note, in: The Economic Journal, Vol. 105 (1995), No. 428, pp. 52 ff.; BIS: 65th Annual Report, Basle 1995 (pp. 202 ff. in German version); Group of Thirty: Derivatives: Practices and Principles, Washington, D.C. 1993, p. 63.

  30. Cf. UNCTAD: Trade and Development Report 1994, p. 111; L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer …, op. cit tatsächlich “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 46 (1995), p. 47; H. H. Kotz: Alternativen zum Nichtstun, in: Die Zeit, 19th May 1995, p. 27.

  31. Cf. UNCTAD, op. cit. Trade and Development Report 1994, p. 111

  32. Cf. U. Schempp. op. cit. Gestaltungsmerkmale einer erfolgsversprechenden Devisenmarktspaltung, in: Kredit und Kapital, Vol. 24 (1991), No. 3, pp. 235 ff.

  33. Cf. L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer …, op. cit. tatsächlich “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 46 (1995), p. 47.

  34. Cf. J. Tobin: A Proposal… op. cit. A Proposal for International Monetary Reform, in: Eastern Economic Journal, Vol. 4 (1978), Nos. 3–4, p. 159.

  35. Cf. J. Huffschmid, op. cit. Steuern gegen die Spekulation? Funktionsweise, Nutzen und Grenzen der Tobin-Tax, in: Informationsbrief Weltwirtschaft & Entwicklung, special issue (Sonderdienst) No. 8, 9th October 1995, p. 5; H. H. Kotz, op. cit. Alternativen zum Nichtstun, in: Die Zeit, 19th May 1995, p. 27; L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer… op. cit. tatsächlich “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 6 (1995), p. 49.

  36. Cf. U. Schempp, op. cit. Gestaltungsmerkmale einer erfolgsversprechenden Devisenmarktspaltung, in: Kredit und Kapital, Vol. 24 (1991), No. 3, p. 233. Moreover, the Tobin tax could help to create a situation in which speculative bubbles grew more quickly and burst all the sooner. Cf. L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer…, op. cit. tatsächlich “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 46 (1995), p. 45.

  37. Cf. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer…, op. cit. Devisenumsatzsteuer: Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, p. 23.

  38. Cf. ibid. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer.

  39. Cf. U. Schempp, op. cit. Gestaltungsmerkmale einer erfolgsversprechenden Devisenmarktspaltung, in: Kredit und Kapital, Vol. 24 (1991), No. 3, p. 232.

  40. Cf. J. Tobin: A Proposal, …, op. cit. A Proposal for International Monetary Reform, in: Eastern Economic Journal, Vol. 4 (1978), Nos. 3–4 p. 159.

  41. Cf. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer…, op. cit. Devisenumsatzsteuer: Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, pp. 24 ff.

  42. Cf. BIS: 63rd Annual Report, Basle 1993, (p. 216 in the German version).

  43. Cf. J. Huffschmid, op. cit., Steuern gegen die Spekulation? Funktionsweise, Nutzen und Grenzen der Tobin-Tax, in: Informationsbrief Weltwirtschaft & Entwicklung, special issue (Sonderdienst) No. 8, 9th October 1995, p. 4.

  44. Cf. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer…, op. cit. Devisenumsatzsteuer: Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, p. 25.

  45. Cf. UNCTAD, op. cit. Trade and Development Report 1994, pp. 110 ff.

  46. Cf. L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer…, op. cit. tatsächlich “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 46 (1995), p. 47.

  47. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer…, op. cit. Devisenumsatzsteuer: Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, p. 23.

  48. Cf. J. Huffschmid, op. cit., Steuern gegen die Spekulation? Funktionsweise, Nutzen und Grenzen der Tobin-Tax, in: Informationsbrief Weltwirtschaft & Entwicklung, special issue (Sonderdienst) No. 8, 9th October 1995, p. 4.

  49. Cf. D. Felix, op. cit., pp. 8 f.

    Google Scholar 

  50. Cf. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer…, op. cit. Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, p. 26; L. Menkhoff and J. Michaelis: Ist die Tobin-Steuer…, op. cit. tatsächlich “tot”, in: Jahrbuch für Wirtschaftswissenschaften, Vol. 46 (1995), pp. 35 ff.

  51. Among the papers providing a good review of this problem area is R. Macdonald and M. P. Taylor: Exchange Rate Economics, in: IMF Staff Papers, Vol. 39 (1992), No. 1, pp. 157.

  52. For example, E. U. von Weizsäcker, principal of the Wuppertal Institute for Climate, Environment and Energy, put the case for a Tobin tax on the occasion of the UN’s 50th anniversary in November 1995.

  53. Cf. C. Kühl: Strategien zur Finanzierung der Altlastensanierung, Frankfurt am Main 1994, pp. 188 ff.

  54. Cf. R. Peffekoven: Eigene Einnahmen internationaler Organisationen, in: A. S. Koch and H. G. Petersen (eds.): Staat, Steuern und Finanzausgleich, Berlin 1984, pp. 316 ff.

  55. Cf. K. Schmidt: Grundprobleme der Besteuerung, in: Handwörterbuch der Finanzwissenschaften, Vol. II, 3rd ed., Tübingen 1980, pp. 136 ff.; on the applicability of these principles to the financing of international organisations, cf. R. Peffekoven: Probleme der internationalen Finanzordnung, in: Handwörterbuch der Finanzwissenschaften, Vol. IV, 3rd ed., Tübingen 1983, pp. 250 ff.

  56. Cf. R. Peffekoven: Probleme…, op. cit. Probleme der internationalen Finanzordnung, in: Handwörterbuch der Finanzwissenschaften, Vol. IV, 3rd ed., Tübingen 1983, p. 253.

  57. R. Dornbusch: Flexible Exchange Rates and Excess Capital Mobility, op. cit., p. 224.

  58. Cf. A. Schrader: Devisenumsatzsteuer…, op. cit. Scheitern programmiert, in: Deutsche Bank Research Bulletin, 26th May 1995, p. 23.

  59. See footnote 9. Steuern zur Begrenzung unerwünschter Währungsspekulation, in: Außenwirtschaft, Vol. 50 (1995), No. 3, pp. 443–462; U. Schempp: Gestaltungsmerkmale einer erfolgsversprechenden Devisenmarktspaltung, in: Kredit und Kapital, Vol. 24 (1991), No. 3, pp. 345–360.

  60. J. Tobin: A Proposal…, op. cit. A Proposal for International Monetary Reform, in: Eastern Economic Journal, Vol. 4 (1978), Nos. 3–4, p. 154.

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  1. University of Duisburg, Germany

    Margareta E. Kulessa

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  1. Margareta E. Kulessa
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Kulessa, M.E. The Tobin tax: A tool for allocative or distributional policies?. Intereconomics 31, 122–131 (1996). https://doi.org/10.1007/BF02930439

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