The rules-versus-discretion debate in the light of recent experience

Zusammenfassung

Die Debatte über regelgebundenes oder diskretionäres Handeln im Lichte jüngster Erfahrungen. - Der Aufsatz untersucht, was die neuere Entwicklung der Wirtschaftstheorie und das jüngste wirtschaftliche Geschehen in den USA und in Europa zu der Debatte über die Zweckmäßigkeit von regelgebundenen oder diskretionären Entscheidungen in der makroökonomischen Politik beigetragen haben. Besondere Aufmerksamkeit wird dem Problem der zeitlichen Konsistenz gewidmet, das im Zusammenhang mit Modellen rationaler Erwartungen in der Geldpolitik aufgeworfen wurde. Nach Meinung des Autors zeigen die jüngsten Erfahrungen, daß die hochentwickelten Marktwirtschaften geringere selbstregulierende Kräfte aufweisen, als früher angenommen wurde, und daß - im Gegensatz zu dem, was oft gesagt wird - die Unkenntnis über die wahre Natur der Wirtschaft für diskretionäres Handeln und nicht für starre Regeln beim Einsatz wirtschaftspolitischer Instrumente spricht.

Résumé

Le débat formule-versus-discrétion sous l’expérience récente. - L’article considère les développements récents en théorie économique et les évènements récents économiques dans les Etats Unis et en Europe ainsi que leurs contributions au débat formule-versusdiscrétion en ce qui concerne l’administration macroéconomique. L’aspect de consistance de temps développé en contexte des modèles d’expectatives rationelles de la politique monétaire est discuté particulièrement. L’argument est que l’expérience récente suggère que les économies de marché avancées sont caractérisées d’une autorégulation plus faible qu’on a pensé autrefois et que – en contraste avec ce qu’on dit souvent - l’ignorance sur la propre nature de l’économie est en faveur de la discrétion et pas en faveur des règles fixes basées sur des instruments de politique.

Resumen

El debate sobre reglas versus discreción a la luz de la experiencia reciente. -Este trabajo considéra la contribución de nuevos enfoques teóricos y de hechos recientes registrados en los EE UU y en Europa al debate sobre reglas versus discretión en gestión macroeconómica. Se presta atención especial al tema de la consistencia en el tiempo que surgió en el contexte de modelos de política monetaria con expectativas rationales. Se arguye que la experiencia reciente sugiere que economías de mercado avanzadas presentan propiedades autoreguladoras más débiles que lo que se pensaba y que contrariamente a lo que a menudo se dice, la ignorancia acerca de la naturaleza verdadera de la economía favorece a la discreción y no a las reglas fijas basadas en instrumentes de política.