Risk, direct investment and International diversification

Zusammenfassung

Risiko, Direktinvestitionen und internationale Diversifizierung. — Trotz der theoretischen Vorteile, die eine internationale Portfoliodiversifizierung hat, kann sie in der Praxis durch Finanzinvestitionen allein nicht voll verwirklicht werden, weil der weltweiten KapitalmobilitÄt institutionelle Schranken entgegenstehen. Au\erdem besteht eine hohe positive Korrelation zwischen den Indikatoren auf den einzelnen FinanzmÄrkten, so da\ es wenig Möglichkeiten für eine Diversifizierung der finanziellen Anlagen gibt. Stattdessen können Investoren einige der Vorteile der internationalen Diversifizierung dadurch erzielen, da\ sie Anteile an multinationalen Korporationen erwerben, die Direktinvestitionen vornehmen. Diese Firmen sind Vehikel der internationalen Diversifizierung. Die internationale Korrelation zwischen den Waren- und FaktormÄrkten, auf denen sich solche Firmen betÄtigen, ist geringer als die Korrelation zwischen den Indikatoren der FinanzmÄrkte.

Résumé

Le risque, l'investissement et la diversification internationale. — En dépit des avantages théoriques d'une diversification internationale de portefeuille on ne peut les réaliser complètement par l'investissement financier seulement, parce qu'il y a des obstacles institutioneis contre la mobilité mondiale de capital. En outre, nous trouvons que les coefficients de corrélation calculés comme indicateurs du marché financier sont extrÊmement positifs en rélévant peu de possibilité pour une diversification des avoirs financiers. Au lieu de cela l'investisseur peut réaliser quelques-uns des bénéfices d'une diversification internationale en achetant des actions des corporations multinationales qui s'engagent en investissement direct. Ces entreprises sont les véhicules d'une diversification internationale. Nous trouvons que les corrélations internationales dans les marchés des biens et des facteurs sur lesquels telles entreprises opèrent sont plus basses que les indicateurs du marché financier.

Resumen

Riesgo, inversiones directas y diversificación internacional. — Debido a que existen barreras institucionales para la mobilidad mundial del capital, las ventajas teóricas de la diversificación internacional de portafolio en la práctica no se pueden llevar a cabo complemente a traves de inversiones financieras solamente. Adicionalmente los coeficientes de correlación calculados para indicadores de raercados financieros resultaren ser altamente positivos, revelando una reducida posibilidad de diversificación en el mercado de valores financieros. En cambio, el investor puede gozar de algunos de los benificios de la diversificación internacional comprando acciones de corporaciones multinacionales que participan en inversiones directas. Correlaciones internacionales en los mercados de bienes y factores en los cuales estas firmas operan resultaron ser menores que los indicadores de mercados financieros.