Geldmenge, Zinssatz, Bankenverhalten und Zentralbankpolitik

Zusammenfassung

Entsprechend der Aufgabenstellung steht die Analyse der Zentralbankpolitik im Mittelpunkt dieser Arbeit. Als Aktionsparameter werden die KreditgewÄhrung der Zentralbank an den Staat, die Rediskontkontingente, der Reservesatz sowie die Verzinsung für in- und auslÄndische LiquiditÄtsreserven betrachtet und ihr Einflu\ auf Geldmenge, Sollzinssatz, Kreditvolumen und LiquiditÄtsreserven untersucht.

Ausgchend von den Bilanzen der Zentralbank und des Kreditbanken-systems wird zunÄchst in einem vereinfachten Gleichgewichtsmodell gezeigt, da\ eine Zunahme der Kredite der Zentralbank an den Staat zu einer über den entsprechenden Betrag hinausgchenden Erhöhung der Geldmenge und des Kreditvolumens führt und — im Gegensatz zu den Wirkungen einer Expansion der Kreditnachfrage — eine Senkung des Zinsniveaus und eine Zunahme der LiquiditÄtsreserven zur Folge hat. Dieser Vorgang wird anschlie\end im Rahmen einer dynamischen Analyse genauer beschrieben, wobei die Darstellung der Anpassungspfade u. a. erkennen lÄ\t, da\ die LiquiditÄtsreserven — unabhÄngig davon, ob Kreditanbieter oder -nachfrager verzögert reagieren — im Anpassungsproze\ eine Pufferfunktion übernehmen.

Im erweiterten Modell werden alle Zentralbankparameter in die Betrachtung einbezogen. Au\erdem wird die Möglichkeit der Kreditbanken berücksichtigt, durch VerÄnderung der Termineinlagenverzinsung die Entscheidungen der Nichtbanken über die Zusammensetzung ihrer Einlagen zu beeinflussen. Die hieraus für die Zentralbankpolitik resultierenden Konsequenzen bestchen z. B. im Falle expansiver geldpolitischer Ma\nahmen darin, da\ die von den Banken induzierte Umschichtung von Termin- in Sichteinlagen die Auswirkungen auf Sollzinssatz und Kreditvolumen abschwÄcht, wÄhrend hinsichtlich der VerÄnderung der Geldmenge neben dem abschwÄchenden auch ein verstÄrkender Effekt wirksam wird.

Summary

Money in Circulation, Interest Rates, Commercial and Central Bank Policies. — This paper is mainly concerned with an analysis of central bank policy. Central bank credits to the State, rediscounting quotas, reserve rates, and interest paid on domestic and foreign liquidity reserves are taken to be action parameters, whose influence on money in circulation, debit interest, credit volume and liquidity reserves is examined.

Starting from the balance sheets of central and commercial banks, it is first shown, in a simplified equilibrium model, how an increase in central bank credits to the State and an expanding demand for credits influence the amount of money in circulation, the credit volume and the amount of liquidity reserves. This process is then described in greater detail by means of a dynamic analysis which shows among other things that liquidity reserves act as a buffer in the process of adaptation.

In an enlarged model, all central bank parameters are taken into consideration. In addition, account is taken of the commercial banks’ possibilities, by changing the interest rate for time deposits, to influence decisions of their clients as to the composition of their accounts. The consequences resulting herefrom for central bank policy, for instance in the case of expansive measures of monetary policy, are these: the regrouping of sight and time deposits induced by the banks weakens the effects on debit interest and credit volume, whereas there is both a weakening and a reinforcement of effects concerning changes in the amount of money in circulation.

Résumé

Argent en circulation, taux d’intérÊt, politique des banques commerciales et de la banque centrale. — Ce travail tourne autour d’une analyse de la politique de la banque centrale. Sont considérés comme paramètres d’action les crédits de la banque centrale à l’Etat, les contingents de réescompter, le taux et les intérÊts des réserves de liquidité nationale et internationale. Est examiné l’influence de ces paramètres sur le montant d’argent en circulation, sur les intérÊts dÚs, sur le volume du crédit et sur les réserves de liquidité.

En partant des bilans de la banque centrale et des banques commerciales, il est démontré d’abord, par un simple modèle d’équilibre, de quelle manière une augmentation des crédits de banque centrale à l’Etat, et une.demande croissante de crédits, influent sur le montant d’argent en circulation, sur le volume du crédit et sur le montant des réserves de liquidité. Puis, ce processus est décrit plus en détail au moyen d’une analyse dynamique, qui prouve, entre autres, que les réserves de liquidité agissent en tampon dans ce processus d’adaptation.

Dans un modèle plus large, tous les paramètres de banque centrale sont pris en considération. En outre, compte est tenu des possibilités qu’ont les banques commerciales, en modifiant le taux d’intérÊt pour dépóts à terme, d’exercer une influence sur les décisions de leurs clients quant à la composition de leurs dépóts. Les conséquences qui en résultent pour la politique de la banque centrale, par exemple dans le cas de mesures expansives de politique monétaire, sont les suivantes: le regroupement des dépóts à vue et à terme, amené par les banques, affaiblit les effets que subissent les intérÊts dÚs et le volume du crédit, tandis qu’il y a et affaiblissement et renforcement des effets en ce qui concerne les changements dans le montant d’argent en circulation.

Resumen

Cantidad de dinero, tipo de interés, comportamiento de los banco s y politica del Banco Central. — El objetivo del présente articulo es analizar la politica del Banco Central. Los parámetros de acción que interesan aqui son el endeudamiento del sector pÚblico con el Banco Central, las Hneas de redescuento, la tasa de réservas mmimas, as(como los intereses que arrojan las réservas de liquidez en el interior y en el extranjero; se analiza la incidencia de estos parámetros en la cantidad de dinero, en el tipo de interés, en el volumen crediticio y en las réservas de liquidez.

Partiendo de los balances del Banco Central y de la banca comercial, los autores describen mediante un modelo simple de equilibrio cómo repercuten el aumento de créditos concedidos por el Banco Central al Estado y el incremento de la demanda crediticia en la cantidad de dinero, el volumen crediticio y las disponibilidades liquidas. Este proceso de repercusión se analiza a continuación más detenidamente mediante un modelo dinámico, saliendo a relucir, entre otras cosas, que las réservas de liquidez juegan el papel de «parachoques».

En un modelo ampliado los autores incluyen todos los parámetros de acción. Además considéra la posibilidad de que la banca comercial trate de influir sobre las decisiones del pÚblico respecto a la composiciön de sus depósitos, mediante la variación de los intereses para depósitos a plazo. Las consecuencias para la politica del Banco Central consisten en que por ejemplo en el caso de medidas expansivas el cambio de depósitos a plazo por depósitos a la vista, inducido por la banca comercial, tienda a atenuar los efectos sobre el tipo de interés y el volumen crediticio, mientras que los efectos sobre la variación de la cantidad de dinero quedan tanto reducidos como intensificados.

Riassunto

Quantità di denaro, tasso d’intéressé, comportamento délie banche e politica délia banca centrale. — Al centro di questo lavoro c’è l’analisi délia politica délia banca centrale. Corne parametro d’azione sono esaminati la concessione di credito délia banca centrale alló stato, i contigenti di risconto, il tasso di riserva cosi corne il pagamento d’interessi per le riserve di liquidità all’interno ed all’estero.

Partendo dai bilanci délia banca centrale e del sistema délie banche di credito, viene mostrato dapprima in un modello di equilibrio semplificato come un aumento dei crediti délia banca centrale alló stato ed un’espansione délia domanda di credito agiscano sulla quantità di denaro, sui volumi di credito e sul fondo délie riserve di liquidità. Questo processo è quindi descritto con esattezza nel quadro di un’analisi dinamica, laddove tra l’altro risulta che le riserve di liquidità in un processo di adattamento assumono una funzione cuscinetto.

Nel modello ingrandito sono inclusi tutti i parametri délia banca centrale. Inoltre è considerata la possibilità délie banche di credito di influenzare mediante la modificazione del pagamento d’intéressé dei depositi vincolati le decisioni délie non banche sulla formazione dei loro depositi. Le conseguenze che risultano da qui per la politica délia banca centrale consistono, per es. nel caso di provvedimenti politicomonetari espansivi, in questo: che ristrutturazione indotta dalle banche di depositi vincolati in depositi a vista indebolisce le ripercussioni sul tasso debitore e sui volumi di credito, mentre per quanto riguarda la modincazione délia quantità di denaro accanto all’effetto cedente diventa efficace anche un effetto rafiorzante.