Financial Savings from the common fund

Zusammenfassung

Finanzielle Ersparnisse eines gemeinsamen Fonds. — Die beiden wichtigsten “VorschlÄge zur Finanzierung eines Systems internationaler Rohstoffabkommen gehen übereinstimmend von der Vorstellung aus, da\ ein zentraler Finanzierungsfonds, der »gemeinsame Fonds«, Ressourcen sparen würde. In dieser Arbeit wird nun untersucht, wieviel Ressourcen ein einfaches Bufferstock-System erfordert, das Produktion und Konsum langfristig ausgleicht. Die Analyse zeigt, da\ ein System, das auf einem »gemeinsamen Fonds« beruht, zwar zunÄchst weniger Finanzmittel benötigen würde als ein System unverbundener Bufferstocks, da\ am Ende der Periode aber, wenn die finanzielle Abrechnung der unverbundenen Bufferstocks berücksichtigt wird, dieser Vorteil des »gemeinsamen Fonds« verschwindet. Wenn Abweichungen zwischen sozialen und privaten DiskontsÄtzen oder Unterschiede zwischen den Systemen hinsichtlich der durchschnittlichen Kapitalkosten zugelassen werden, dann könnte der »gemeinsame Fonds« eine gewisse überlegenheit bewahren, die wahrscheinlich aber nur marginal ist. Die Begründung für einen gemeinsamen Fonds des hier untersuchten Typs mu\ deshalb auf nicht-finanziellem Gebiet gesucht werden.

Résumé

Les épargnes financières du fonds commun. — Nous commenÇons avec l’observation que les deux propositions principales concernant le financement d’un système des accords internationaux sur les matières premières ont en commun la notion qu’un fonds central de financement, le fonds «commun», pourrait «épargner» des ressources. Cet article a examiné les implications sur les exigences de ressource d’un simple système des stocks régulateurs basé sur la balanÇante production et consommation autour de leurs tendances à long terme. L’analyse indique qu’un système basé sur un «fonds commun» d’abord aurait exigé moins caisse versée qu’un système des stocks régulateurs pas combinés, mais si la balance de caisse des stocks régulateurs pas combinés à la fin de la période est tenue compte, cet avantage du fonds commun disparaít. Si les déviations entre les taux sociaux et privés d’escompte, ou les différences entre les systèmes regardant les frais moyens des capitaux, sont admises puis le fonds commun pourrait regagner quelque supériorité financière, mais cela est probablement de manière marginale. C’est pourquoi on doit argumenter en faveur d’un fonds commun de la sorte examinée dans cet article sur la base non-financière.

Resumen

Ahorros financieros del fondo comÚn. — Comenzando con la observación que las dos proposiciones principales referentes al financiamiento de un sistema de acuerdos internacionales para productos tienen en comÚn la noción que un fondo de financiamiento central, el «fondo comÚn», «ahorraría» recursos, este artículo ha examinado las implicaciones sobre el requerimiento de recursos de un simple sistema de «buffer stocks» basado en el balanceo de la productión alrededor de sus trayectorias de largo plazo. El análisis indica, que mientras un sistema basado en el «fondo comÚn» habría requerido el empleo de menos dinero líquido que un sistema de «buffer stocks» desligado, esta ventaja del fondo comÚn desaparece cuando se toman en cuenta las balanzas de caja de los «buffer stocks» desligados al final del período. Si se admiten desviaciones entre tasas de descuento privadas y sociales o diferencias entre sistemas en el costo promedio del capital, entonces el fondo comÚn podría retener cierta superioridad financiera, pero esto probablemente tendrá solamente un valor marginal. La investigatión del caso de un fondo comÚn del tipo examinado en este artículo consecuentemente tendrá que ser realizada sobre una base no financiera.