External shocks and stabilization policy in a small open economy: The Australian experience

Zusammenfassung

Externe Schocks und Stabilisierungspolitik in einer kleinen offenen Volkswirtschaft: Die Erfahrung Australiens. — Wir untersuchen die übertragung des international verursachten monetÄren Zyklus, von wirtschaftspolitischen Reaktionen und anderen Rückkoppelungs-Mechanismen. VerÄnderungen der Terms of Trade und die Entdeckung von Rohstoffvorkommen stellen reale Linkages her. VerspÄtete Aufwertung (1972) führte zu einem übermÄ\igen Anwachsen der Geldmenge, wobei deren Neutralisierung die Inflation und das au\enwirtschaftliche Ungleichgewicht zwar verzögerte, aber schlie\lich sogar verstÄrkte. Die Kombination von Aufwertung, Zollsenkungen, Preissteigerungen, Lohndruck und verÄnderten komparativen Vorteilen trug zum Entstehen von Inflation, Arbeitslosigkeit und Zahlungsbilanzdefiziten bei. Die Abwertungen von 1974 und 1976 und ein Regierungswechsel im Jahre 1976 führten den politisch-ökonomischen Zyklus fort.

Zum Schlu\ interpretieren wir die Ereignisse unter Verwendung gewöhnlicher Au\enhandelsmodelle, die durch Berücksichtigung der WertpapiermÄrkte ergÄnzt werden.

Résumé

Les chocs externes et la politique de stabilisation dans une petite économie ouverte: l’expérience australienne. — Nous analysons la transmission du cycle monétaire résultant international, les réponses de politique, et les autres mécanismes de réaction. Les changes en termes d’échange et les découvertes des minéraux introduisent des connexions réelles. La revalorisation tardive (1972) permettait une croissance monétaire excessive dont sa stérilisation en effet retardait l’inflation et le déséquilibre externe, mais les intensifiait définitivement. La combinaison de la revalorisation, des réductions tarifaires, de l’inflation, du pressage de salaire, et d’avantage comparatif qui changeait, tous ces facteurs contribuaient à l’inflation subséquente, au chÔmage et aux déficits externes. La dévalorisation en 1974 et 1976 et une change du gouvernement en 1976 continuaient le cycle politiqueéconomique.

Finalement nous interprétons des événements qui utilisent des modèles conventionnels de commerce extérieurs augmentés par des considérations de marché d’actif.

Resumen

Impulsos externos y política de estabilización en una economía abierta pequeña. La experiencia australiana. — Se analiza la transmisión de los ciclos monetarios de origen internacional, respuestas de política y otros mecanismos de «feedback». Cambios en los términos del intercambio y descubrimientos de yacimientos mineros introducen vinculaciones verdaderas. Una revaluacíon tardía (1972) permitió un crecimiento monetario excesivo con una estirilización retrasada, agravando por Último la inflación y el desequilibrio externo. La combinación de revaluación, rebaja de aranceles, inflación, presión de salarios y ventajas comparativas cambiantes ha contribuido a una inflación persistente, desempleo y deficits externos. Devaluaciones en los años 1974 y 1976 y un cambio de gobierno en 1976 continuaron el ciclo politico/económico.

Finalmente, interpretamos sucesos usando modelos de intercambio convencional ampliados por consideraciones de mercado de activos.