Policy responses to major disturbances of the 1970s and their transmission through international goods and capital markets

Zusammenfassung

Wirtschaftspolitische Reaktionen auf die wichtigsten Störungen in den 70er Jahren und ihre übertragung durch die internationalen Waren- und KapitalmÄrkte. — In diesem Aufsatz werden die wichtigsten Störungen untersucht, die die acht grö\ten IndustrielÄnder in den 70er Jahren betroffen haben, sowie die binnen- und au\enwirtschaftlichen Ziele dieser LÄnder, ihre wirtschafts- und zahlungsbilanzpolitischen Gegenma\nahmen und die Reaktionen des Marktes auf Störungen und wirtschaftspolitische Ma\nahmen. Es zeigt sich, da\ die Wirtschaftspolitik und die Reaktion des Marktes die expansiven Wirkungen des Dollarabflusses in den Jahren 1971–72 verstÄrkten, weil dieser sich in einem zyklischen Tief ereignete. Andererseits wurde durch sie die kontraktive Wirkung der ölpreiserhöhung von 1974 gemildert, da diese nach einem zyklischen Hoch eintrat. Au\erdem werden in diesem Aufsatz die Wirkungen flexibler Wechselkurse bewertet, und zwar mit unterschiedlichen Ergebnissen, weil man sich zu sehr auf die Wirkungen flexibler Kurse verlassen hat.

Résumé

Les réponses de politique aux perturbations majeures des années soixante-dix et leur transmission par les biens internationaux et les marchés des capitaux. — L’article examine les perturbations majeures qui affectuaient les huit pays les plus industrialisés pendant les années de soixante-dix, leurs buts internes et externes de politique, leurs réactions macroéconomiques et de politique de balance des paiements, et les réponses de marché à ces perturbations et politiques. Nous concluons que les politiques économiques et les réponses de marché magnifiaient les effets expansionnistes de l’émanation de dollar 1971–72 parce qu’il se passait pendant un creux cyclique d’une vague. Les réponses politiques et de marchés affaiblissaient l’impact contractionniste de l’augmentation de 1974 prix de pétrole, comme il se passait après un sommet cyclique. Nous évaluons les effets des taux de change flottants et trouvons des résultats mixtes, parce qu’on a placé trop de confiance en eux.

Resumen

Respuestas de politica a las perturbaciones más importantes de los años 1970 y su transmisión a través de bienes internacionales y de mercados de capitales. — En este artículo se examinan las perturbaciones más importantes que han afectado a los ocho países industrializados más grandes durante el decenio de 1970, sus objetivos de política interna y externa, sus reacciones macroeconómicas y de balanza de pagos y las respuestas del mercado a estas perturbaciones y políticas. Se concluye que estas políticas económicas y respuestas del mercado magnificaron los efectos expansivos de la evasión de dólares entre 1971 y 72, porque coincidió con un valle cíclico. Las políticas y respuestas del mercado amortiguaron el impacto de contracción del aumento de precios del petróleo de 1974, debido a que vino después de un alto ciclico. Se evalÚan los efectos de tasas de cambio flotantes y se encuentra que han tenido un resultado ambiguo, porque se ha confiado demasiado en ellas.