Sulla dinamica dell'allocazione della ricchezza

Abstract

Le teorie tradizionali di selezione del portafoglio e di equilibrio sui mercati finanziari con informazione perfetta non spiegano né l'esistenza di flussi di capitale, né il volume degli scambi sui mercati stessi. Lo scopo di questo lavoro, che segue il contributo di Dumas (1986), è di giustificare e caratterizzare la dinamica dei mercati finanziari, ossia gli scambi in essi effettuati. In contrasto con il lavoro di Dumas, aui a) dal punto di vista matematico, sono date soluzioni in forma chiusa; b) dal punto di vista della finanza è messo in chiaro il ruolo degli investitori che non hanno comportamenti dihedging. L'ottenimento di soluzioni in forma chiusa apre la strada allo studio della dinamica dei mercati finanziari e dei corrispondenti prezzi, in opposizione al consueto approccio statico.

Summary

Traditional theories of portfolio selection and market equilibrium with rational symmetric information explain neither the existence of capital flows, nor the volume of trade on financial markets. The purpose of this paper, which follows the work by Dumas (1986), is to justify and characterise the dynamics of capital markets. As opposed to Dumas's paper, here two goals are attained: i) from the mathematical point of view, analytic solutions are provided; ii) as for financial theory, the role of investors with no hedging behaviour is clarified. The achievement of explicit solutions opens the way to further developments in the study of financial market flows and indicators in a dynamic framework, instead of the usual static one.