Determining the effectiveness of consumer boycotts: A stock price analysis of their impact on corporate targets

Abstract

This research study employs a time-series methodology in an effort to assess the impact of 21 consumer boycott announcements upon the wealth of stockholders of target firms. A major finding of the study was that consumer boycott announcements were followed by statistically significant decreases in stock prices for the target firms. In addition, the overall market value of the target firms dropped by an average of more than $120 million over the two-month post-announcement period. A series of multiple regression analyses employing dummy variables representing identifiable boycott attributes failed to identify any significant relationships between the level of equity damage inflicted upon the boycott targets and the selected variables.

Policy implications of the research findings are drawn for corporate managers as well as boycott leaders.

Zusammenfassung

Der Beitrag berichtet über eine Zeitreihenanalyse zur Abschätzung der Auswirkung von 21 Verbraucherboykotten auf den Besitz der Aktionäre der betroffenen Unternehmen. Die Boykott-Erklärungen wurden zwischen 1970 und 1980 ausgerufen und von regionalen und nationalen Medien verbreitet. Jede der betroffenen Firmen war an der Börse zugelassen.

Hauptergebnis der Studie ist, daß die Boykott-Erklärungen zu signifikanten Kurs-Verlusten bei den Aktien der betroffenen Firmen führten. Außerdem fiel der allgemeine Marktwert dieser Firmen innerhalb von zwei Monaten um durchschnittlich mehr als $120 Mio. ab. Allerdings führten multiple Regressionsanalysen — unter Verwendung von Dummy-Variablen für bestimmte Boykott-Merkmale — nicht zu signifikanten Beziehungen zwischen diesen Merkmalen und der Höhe des durch die Boykotte verursachten Kapital-Verlusts.

Diese Befunde können sowohl für Unternehmen wie auch für Boykott-Initiatoren von Bedeutung sein. Den Firmenmanagern legen sie nahe, peinlich genau zwischen Nutzen und Kosten von Maßnahmen abzuwägen, die von Boykott-Initiatoren gefordert werden; dies sollte zu einem frühest möglichen Zeitpunkt, auf jeden Fall vor einem öffentlichen Boykott-Aufruf, geschehen. Für Boykott-Führer bedeutet die Kenntnis der Auswirkungen von Boykotten, daß sie mithilfe dieser Informationen ihre Ziele vielleicht bereits in Verhandlungen mit Firmen durchsetzen können, ohne daß ein Boykott notwendigerweise tatsächlich durchgeführt werden muß.