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Politische Vierteljahresschrift

, Volume 60, Issue 1, pp 45–70 | Cite as

Geld, Staat und Liquiditätsketten. Die Politik der Geldschöpfung und Zentralbankpolitik in Postkrisenzeiten

  • Joscha WullweberEmail author
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Zusammenfassung

Der Beitrag untersucht die Geldpolitik der Zentralbanken, die es erstmals auch Nichtbanken ermöglicht, Geld zu schöpfen. Hierfür wird das Konzept der Liquiditätsketten entwickelt. Eine Liquiditätskette beschreibt ein komplexes politisch-institutionelles Ensemble, welches bestimmte Vermögenswerte in Geld bzw. in einen Vermögenswert mit höherer Liquidität umwandelt. Es wird argumentiert, dass durch finanzmarktinterne Prozesse diverse Kreditformen mit unterschiedlicher Liquidität geschaffen werden. Geld und Quasi-Geld hingegen können allein aufgrund politischer Prozesse entstehen, die über (staatlich) institutionalisierte Liquiditätsketten aus einem Vermögenswert einen allgemeinen Wertmaßstab generieren. Als sich die globale Finanzkrise 2008 zuspitzte, war die bestehende Liquiditätskette zwischen Banken und Zentralbanken nicht in der Lage, die Krise zu stoppen. Grund hierfür war, dass die bestehenden Liquiditätsketten nicht das Schattenbankensystem erreichten. Es musste eine neue Liquiditätskette geschaffen werden, um auch das Schattenbankensystem mit Geldmitteln versorgen zu können. Es handelt sich hierbei um einen historisch einzigartigen Schritt, da nun auch Akteure aus dem Schattenbankensystem in der Lage sind, Geld zu schöpfen. Ziel des Beitrags ist es, neben der Analyse dieser unkonventionellen Geldpolitik ein dezidiert politisches Verständnis des Geldes und der Geldschöpfung zu entwickeln.

Schlüsselwörter

Zentralbank Geldpolitik Geldschöpfung Finanzkrise Schattenbankensystem 

Money, the State and Chains of Liquidity. The Politics of Money Creation and Central Bank Politics in Post-crisis Times

Abstract

The article develops the concept ‘chain of liquidity’ in order to explore the monetary politics by the central banks which allow non-banks to create money for the first time in history. The concept describes a complex institutional arrangement which enables specific credit claims to become money or to come closer to taking on the form of money The contribution contends that while different forms of credit with varying degrees of liquidity are created through internal financial market processes, the creation of money and quasi-money is only possible as a result of political processes which generate a general standard of value from an asset through (state) institutionalized liquidity chains. As the global financial crisis escalated in 2008, the liquidity chains existing between banks and central banks at the time did not suffice to contain its impact. This was because the shadow banking system was not entitled to access those chains. A new liquidity chain had to be created in order to provide the shadow banking system with liquidity. The historically unique step that was taken in response to the critical developments now allows financial players in the shadow banking system to create money. The article aims to analyze this unconventional monetary policies and to develop a more explicitly political understanding of money and its creation.

Keywords

Central bank monetary politics money creation financial crisis shadow-banking system 

Notes

Danksagung

Für die vielen anregenden Diskussionen und kritischen Kommentare möchte ich mich ganz herzlich bei Christoph Scherrer, Ismail Karatepe, Jenny Simon, Halyna Semenyshyn, Christian Möllmann sowie bei den TeilnehmerInnen des Workshops „Financialisation and the future of money“ des DFG-Netzwerks Politics of Money bedanken. Für die kritische Kommentierung des Artikels bedanke ich mich sehr bei Daniela Gabor und den anonymen GutachterInnen. Auch bei der Redaktion der PVS möchte ich mich für die professionelle Unterstützung und die gute Zusammenarbeit bedanken.

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© Deutsche Vereinigung für Politikwissenschaft 2018

Authors and Affiliations

  1. 1.WienÖsterreich

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