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Wirtschaftsdienst

, Volume 98, Issue 12, pp 890–894 | Cite as

Narratives Matter! What Happens if Expected Rates of Return are Defined as Cost of Capital?

  • Christian HeckerEmail author
Analysen und Berichte Unternehmen
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Abstract

Since the 1980s, the idea of maximising shareholder value has led to a change in the business policies of many companies based on the perception that each business unit has to earn its cost of equity as part of its overall cost of capital. Accordingly, value creation is only considered sufficient if rates of return are above average risk-adjusted returns of the stock market. This development has increased the relevance of financial markets for investment decisions as financial investments or share buy-backs became more attractive than investments in real capital.

Wenn Renditeziele in Kosten umdefiniert werden – „Narrative Economics“ in der Praxis

Abstract

Im Laufe der letzten Jahrzehnte ist es zu einer grundlegenden Veränderung von Narrativen hinsichtlich der Gewinnerzielung von Unternehmen gekommen. Dabei wurde die neoklassische Grundidee, dass Unternehmen nach Gewinnmaximierung streben, in den Anspruch auf eine Mindesteigenkapitalrendite entsprechend dem Marktdurchschnitt transformiert. Dieser narrative Wandel trug wesentlich dazu bei, dass Kapitalmärkte an Bedeutung gewannen und Wertzuwächse verzeichnen konnten, die das Wachstum der Wirtschaftsleistung deutlich überstiegen.

JEL Classification

G32 M14 N80 

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Copyright information

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Authors and Affiliations

  1. 1.21035Deutschland

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