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New Economy, Risikokapital und die Mythen des Internet

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Abstract

In diesem Artikel wird aus einer neoinstitutionalistischen Perspektive die Funktionsweise risikokapitalfinanzierter Unternehmen analysiert. Als Beispiel dient dabei der Internet-Hype von 1995 bis 2000. Aufgrund des schnellen Wachstums der [nternetunternehmen und der Möglichkeit, Anteile von sehr jungen Unternehmen an den Börsen zu handeln, war diese Branche ein geeignetes Investitionsfeld für Risikokapitalgesellschaften. Insofern davon ausgegangen wurde, dass eine schnelle Marktpenetration über Erfolg oder Misserfolg von Unternehmen im Internet entscheidet, waren nicht kurzfristige Profitabilität, sondern Nutzerzahlen, Bildschirmbesucher und Umsatzsteigerungen wichtig. Da die Geschäftsmodelle risikokapitalfinanzierter Unternehmen vorrangig auf einem Nachfluss von Geldern aus dem Kapitalmarkt aufgebaut sind, ist es für sie von wesentlicher Bedeutung, die „Meilensteine“ auch zu erreichen, die sie bezüglich Nutzerzahlen, Umsatzsteigerung und Ergebnisverbesserung aufgestellt haben. Kapitalmarktorientierte Unternehmen nutzten deswegen ausgeprägt Möglichkeiten, um Nutzerzahlen, Bildschirmbesucher, Umsatz und Unternehmensergebnisse zu schönen. Die so entstehenden „Unternehmensrealitäten“ basieren darauf, dass die Geldnachflüsse aus dem Kapitalmarkt sich fortsetzen. Wenn sie ausbleiben, brechen die Unternehmen wie Kartenhäuser in sich zusammen.

Summary

This article analyzes the workings of venture capital financed businesses from a neo-institutionalist perspective by way of a case study of the internet hype in the years 1995 to 2000. Due to the fast growth of internet businesses and the opportunity to trade shares of rather young businesses at the stock exchange, this field was very much suited for venture capital companies. It was assumed that fast market penetration would decide about success or failure of internet businesses. Hence it was not profitability in the short run, but user counts, page counts and sales which mattered most. As the business models of venture capital financed businesses were mainly based upon a constant inflow of funds from capital markets, it was of utmost importance for them to attain the milestones they had set regarding user counts, sales increase and improvement of performance. Businesses oriented to capital markets therefore often used opportunities to forge these very measures. “Business realities” thus emanating rely upon the consistent inflow of funds from capital markets. If they cease to flow, the businesses collapse.

Résumé

Dans cet article, nous analysons la manière de fonctionner d’entreprise financées aux moyen de capital à risque dans une perspective néo-institutionnaliste. Comme exemple nous aurons 1’Internet-Hype de 1995 à 2000. En raison de la croissance rapide des entreprises d’Internet et de la possibilité de négocier des parts de très jeunes entreprises à la bourse, cette branche étaient un champs d’investissement tout désigné pour les sociétés au capital à risque. Partant du principe qu’une rapide pénétration du marché ne déciderait pas du succès ou de l’échec des entreprises, ce n’étaient pas la profitabilité à court terme qui étaient important, mais le nombre d’usagers, les visiteurs et la croissance du chiffre d’affaire. Comme les affaires de ces entreprises fonctionnent sur une rentrée d’argent provenant du marché des capitaux, elles ont intérèt à atteindre les „chiffres“ qu’elles se sont fixés en ce qui concerne le nombre d’usagers, la croissance du chiffre d’affaire, 1’amélioration des résultats et elles font leur possible pour embellir ces résultats. Les „réalités d’entreprises“ qui en résultent se basent sur le maintient des rentrées d’argent provenant du marché des capitaux. Si ces rentrées ne se réalisent pas, les entreprises s’écroulent comme des châteaux de cartes.

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Ich danke Norbert Huchler, Marianne Schröder, Alexander Schulze-Fielitz, Eric Treske, Peter Walgenbach und den Gutachtern des Berliner Journals für Soziologie für hilfreiche Kritik an früheren Fassungen des Artikels.

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Kühl, S. New Economy, Risikokapital und die Mythen des Internet. Berl. J. Soziol. 13, 77–96 (2003). https://doi.org/10.1007/BF03204084

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