Weltwirtschaftliches Archiv

, Volume 121, Issue 4, pp 638–645 | Cite as

Are deviations from purchasing power parity efficient? Some further answers

  • Ronald MacDonald
Article

Zusammenfassung

Sind Abweichungen von der KaufkraftparitÄt effizient? Einige zusÄtzliche Antworten. - In diesem Aufsatz beschreibt und testet der Autor den Ansatz der effizienten MÄrkte für die KaufkraftparitÄt einiger floatender Wechselkurse der Zwischenkriegszeit. Die Ergebnisse sind: (i) Die Abweichungen von der KaufkraftparitÄt in der Zwischenkriegszeit folgen nicht einem einfachen Zufallspfad, sondern eher einem Zufallspfad, der durch einen gleitenden Durchschnitt der Fehler vergangener Perioden modifiziert wird. Letzteres stützt die Ansicht, da\ die realen ZinssÄtze nicht konstant sind. (ii) Die Zeitreihendarstellung realer Wechselkurse beinhaltet für zwei DevisenmÄrkte, da\ es keine ParitÄt gibt, zu der der reale Wechselkurs auf die Dauer hinstrebt. (iii) BestÄtigt wurde auch, da\ die Fehler OrthogonalitÄtseigenschaften besitzen: Die VerÄnderungen des realen Wechselkurses korrelieren nicht mit der Geldmenge und dem Einkommen im In- und Ausland.

Résumé

Les déviations de la parité de pouvoir d’achat sont-elles efficientes? Quelques réponses additionnelles. - Dans cet article l’auteur a introduit et testé l’approche des marchés efficients de modeler PPA pour l’expérience inter-guerre avec des taux de change flottants. Les résultats sont: (i) Les déviations de la PPA pour la période inter-guerre ne suivent pas une simple voie aléatoire mais une voie aléatoire modifiée par un term d’ajustement moyen mobile. Une telle voie supporte la vue que les taux d’intérÊt réels ne sont pas constants. (ii) La représentation des séries chronologiques pour les taux de change réels implique pour deux marchés de change qu’il n’y a pas une valeur de parité approchée à longue échéance par le taux de change réel. (iii) Les analyses supportent aussi la propriété d’orthogonalité des erreurs: les changements du taux de change réel n’étaient pas corrélés avec la monnaie et le revenu locale et étrangère.

Resumen

¿Son eficientes las desviaciones de la paridad del poder adquisitivo? Algunas respuestas adicionales. - En este trabajo el autor expone y pone a prueba empíricamente el método de mercados eficientes para modelar la PPA aplicado a la experiencia de cambios flexibles durante el período entre las dos guerras. Se concluye que (i) las desviaciones de la PPA entre las dos guerras no responden a un simple «random walk», sino más bien a un «random walk» corregido por un promedio móvil; este Último es indicativo de la noción de que las tasas de interés reales no son constantes, (ii) la representación del tipo de cambio real en forma de serie de tiempo implica que, en el caso de dos mercados de divisas, no hay valor de paridad hacia el cual el tipo de cambio real pueda tender a largo plazo, (iii) se ha encontrado evidencia en favor de la propiedad ortogonal de error; quedó demostrado que las variaciones del tipo de cambio real no están correladas ni con la oferta monetaria ni con el ingreso, tanto nacionales como extranjeros.

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Copyright information

© Institut für Weltwirtschaft an der Universität Kiel 1985

Authors and Affiliations

  • Ronald MacDonald

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