Zusammenfassung
Die Mehrheit der Literatur zum Thema Unternehmensbewertung ist der Analyse reifer, etablierter Geschäftsmodelle gewidmet. Die Bewertung von Unternehmen, deren Kennzahlen sich im Jahresvergleich vielleicht nur geringfügig unterscheiden, ist in der Tat ein guter Anfang, um in die Thematik einzusteigen. Die Einstufung als „reifes“ Unternehmen ist gleichbedeutend mit moderatem einstelligem Umsatzwachstum und – bei aller Zyklizität des Geschäftsmodells – einer langfristigen Stabilität der Profitabilitätskennzahlen. Daneben gibt es eine Vielzahl von Unternehmen, die sich vom Normalfall derart drastisch unterscheiden, dass man mit der Lehrbuchmethode nicht mehr weiterkommt. Einige Unternehmen zeigen volatile Wachstumsentwicklungen in beiden Richtungen, andere haben als Holding überhaupt keine operative Geschäftstätigkeit, und auch die zunehmende Globalisierung mag Auswirkungen auf die Bewertung haben.
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Notes
- 1.
Zitiert nach Aggarwal et al. (2005, S. 1).
- 2.
Vgl. Malkiel (1963).
- 3.
Arnott et al. (2009, S. 3).
- 4.
Vgl. Damodaran (2000, S. 26 f.).
- 5.
Vgl. ausführlicher Mauboussin und Johnson (1997).
- 6.
Vgl. zum Beispiel: Watson und Everett (1996); Knaup (2005); Amy und Piazza (2007).
- 7.
Rehkugler (2003, S. 5).
- 8.
§ 14 REITG.
- 9.
Vgl. Cadmus (2000, S. 97).
- 10.
Vgl. Rehkugler (2008, S. 30).
- 11.
Vgl. Chatrah und Liang (1998).
- 12.
Vgl. stellvertretend Rehkugler (2003, S. 17) oder Scharpenack et al. (1998, S. 670).
- 13.
Siehe zum Beispiel Hens et al. (1998, S. 156).
- 14.
Vgl. Rehkugler und Goronczy (2009).
- 15.
Vgl. Zum Beispiel: Berger und Ofek (1995).
- 16.
Vgl. Damodaran (2001, S. 67).
- 17.
Vgl. Damodaran (2010).
- 18.
Vgl. Damodaran (2008a, S. 23 f.).
- 19.
Vgl. Ip et al. (2000).
- 20.
Vgl. auch Estrada (2000).
- 21.
Nur vereinzelt wurden übrigens moderate Kursentwicklungen vorhergesehen; vgl. bereits: Cole et al. (1996).
- 22.
Vgl. The Economist (2006).
- 23.
Vgl. Hasler (2010, S. 149).
- 24.
Vgl. Damodaran (2001, S. 350).
- 25.
Vgl. u. a. Hand (2000), Dewers und Lev (2000) oder Rajgopal et al. (2000).
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Hasler, P.T. (2011). Spezialprobleme der Unternehmensbewertung. In: Aktien richtig bewerten. Springer Gabler, Berlin, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-642-21170-6_11
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