Kapitalmarktreaktionen auf die Ankündigung von Personalabbauplänen in der internationalen Energiewirtschaft

Zusammenfassung

Ankündigungen von größeren Personalabbauplänen sind nicht nur in der deutschen Öffentlichkeit bei börsennotierten Unternehmen meist negativ konnotiert. So wird diesen Maßnahmen regelmäßig unterstellt, dass sie insbesondere dazu dienen, den Shareholder Value zulasten der Mitarbeiter zu erhöhen. Im Rahmen internationaler empirischer Kapitalmarktstudien kann dieser vordergründige Eindruck jedoch nicht allgemein bestätigt werden, vielmehr reagieren die Börsenbewertungen der betroffenen Unternehmen häufig eher negativ. Ein Grund für sehr gemischte Kapitalmarktreaktionen kann darin liegen, dass die Bedeutung des Personals für die Leistungserstellung eines Unternehmens sektorabhängig sehr unterschiedlich ausfallen kann. Die vorliegende Studie konzentriert sich auf 70 Personalabbaupläne aus den Jahren 2000 bis 2014 aus der Elektrizitätswirtschaft. Diese unterlag in den letzten 15 Jahren einem Strukturwandel wie kaum eine zweite Industrie und ist von starkem politischen Einfluss geprägt, so dass eine genauere Betrachtung dieser Branche geboten erscheint. Ausgewertet werden Personalabbaupläne, die von 30 Unternehmen in 11 Ländern verkündet wurden und über 100.000 Freisetzungen zum Ziel hatten. Die Ergebnisse verdeutlichen, dass Eigenkapitalgeber und Investoren hier sehr gut in der Lage sind, zwischen verschiedenen ökonomischen Hintergründen für Personalabbaupläne zu differenzieren.

Abstract

Major layoff announcements especially of listed companies are often negatively connoted. It is assumed that employees are being let go only to increase the shareholder value. Yet, international empirical studies cannot generally confirm this assumption. Instead, stock markets actually tend to react negatively to layoff announcements. Cross sectional analyses with a focus on the German market also show mixed results. A possible explanation for these unclear capital market reactions are based on the fact that the importance of human resources varies in different sectors. In this study we examine 70 layoff announcements from 2000 to 2014 exclusively covering the electricity industry. This business has undergone structural changes like barely any other industry and is exposed to strong political influence. Thus it appears necessary to focus on the electricity sector in particular. The 70 layoff plans were announced by 30 companies in 11 countries comprising more than 100,000 redundancies. Results show that equity holders and investors are highly capable of differentiating between the different economic reasons for layoff decisions.